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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告分析了焦煤与焦炭的市场基本面及价格走势，指出当前两者均处于基本面转弱的阶段，短期内价格维持震荡，中期走势亦保持震荡，整体期价低位运行。操作建议方面，建议投资者暂时观望，关注后续市场变化。

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焦煤（JM）分析

利多因素

• 国际焦煤价格强势运行，显示全球市场需求仍有一定支撑。
• 煤矿安全监察严格，禁止超能力生产，有助于提升行业规范性。
• 优质主焦煤供应短期依然紧缺，支撑价格。

利空因素

• 钢厂与焦化厂限产严格，焦煤需求有限。
• 国家限价和保供措施并举，焦煤供应存在增量。
• 鲅鱼圈放行澳煤部分流入市场，对主焦煤价格形成冲击。
• 美、俄、加焦煤进口增加，中蒙计划清空查干哈达煤炭堆存，增加市场供应。

主导逻辑

• 上周沙河驿蒙煤价格下调400元/吨，本周柳林、吕梁等地低硫主焦煤价格调至3600元左右。
• 当前焦煤基本面转弱，洗煤厂日产环比增加0.87万吨，国内产量逐步修复。
• 蒙古国因疫情原因进口受阻，甘其毛都口岸仅通车4天，日均通车数221车，但整体供应仍存增量。
• 焦企限产严格，焦炭日产小幅下滑，显示需求疲软。
• 基差深度贴水，后续基差修复取决于焦煤供应的回升幅度。

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焦炭（J）分析

利多因素

• 焦企在限产背景下，产量回升不及预期，显示市场供应偏紧。
• 焦煤价格高位运行，为焦炭提供成本支撑。
• 焦企库存压力较大，生产积极性较低。

利空因素

• 北方钢厂限产进一步加严，焦炭需求维持低位。
• 钢厂开启第三轮提降200元，显示市场承压。
• 焦煤价格进入下行通道，导致焦炭成本支撑减弱。

主导逻辑

• 下游焦企采购情绪较差，焦煤价格继续回落，焦炭成本端支撑坍塌。
• 山西晋钢开启第三轮提降200元，显示焦炭价格承压。
• 焦企限产严格，焦炭生产继续走弱，本周焦炭日产环比减少0.84万吨。
• 唐山部分钢铁企业进一步加强烧结管控措施，247家钢铁企业日均铁水产量仅为204.89万吨，环比减少6.42万吨，显示焦炭需求明显减弱。
• 焦炭期价弱势运行，现货市场已处下行通道。

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操作建议

品种	短期走势	中期走势	日内观点	策略参考	核心逻辑概要
焦煤 2201	震荡	震荡	看空	暂时观望	下游采购冷清，焦煤价格大幅回落
焦炭 2201	震荡	震荡	看空	暂时观望	钢厂亏损严重，焦炭期价弱势下行

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时间解释

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一个月

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