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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤（JM）与焦炭（J）的短期及中期走势进行了分析，重点探讨了市场供需、成本支撑及政策风险等因素对价格的影响。

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焦煤（JM）分析

利多因素

• 产业链库存持续去化，显示短期需求有支撑；
• 焦企新增产能投放未变，中期需求乐观；
• 国际焦煤价格强势运行；
• 策克口岸和满都拉口岸蒙煤进口受阻，进一步支撑国内焦煤价格。

利空因素

• 焦煤强势压缩焦企利润，可能导致焦企生产受限；
• 压减粗钢产量预期下，原料需求受到冲击；
• 国家发改委平抑煤炭价格的意愿较强，存在政策调控风险；
• 山东、山西等地焦企限产严格，影响供应。

主导逻辑

• 蒙古国疫情恶化，蒙煤进口短期难以恢复，供应端承压；
• 国内煤矿事故频发，安全监管趋严，优质主焦煤供应偏紧；
• 焦企第九轮提涨200元落地，焦化利润有所改善；
• 产业链库存处于低位，需求较好，支撑期价偏强运行；
• 预计短期内焦煤基本面较好，供需缺口难以缓解，期价将维持偏强走势，但需关注政策调控带来的下行风险。

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焦炭（J）分析

利多因素

• 焦企产量回升不及预期，供应端支撑价格；
• 焦煤强势运行，提供成本端强支撑；
• 钢厂利润改善，厂库偏低，压价意愿减弱；
• 蒙煤进口受阻，焦炭供应端支撑进一步增强。

利空因素

• 下半年钢铁限产任务较重，需求减量预期逐步兑现；
• 中期新增产能巨大，产能释放后供应压力将显著增加；
• 焦企第九轮提涨落地，焦化利润有所修复，但对价格支撑有限。

主导逻辑

• 蒙煤进口受阻，成本端支撑增强，推动焦炭价格稳中上行；
• 焦企环保限产严格，产量回升不及预期，供需格局相对良好；
• 钢厂限产趋严，但钢市利润较好，叠加补库需求，需求端利空效应不强；
• 当前焦炭库存仍处低位，支撑价格震荡偏强；
• 预计短期内焦炭基本面良好，呈供需双紧格局，期价将维持震荡偏强运行，需关注政策调控风险。

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操作建议

品种	短期走势	中期走势	日内观点	策略参考	核心逻辑概要
焦煤 2201	看多	震荡偏强	看多	多单持有	基本面较好，焦煤走势强劲
焦炭 2201	震荡偏强	震荡	看多	多单持有	成本端强支撑，焦炭期价稳中上行

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时间解释

• 短期：一周以内；
• 中期：两周至一个月。

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免责条款

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