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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤与焦炭的短期及中期走势进行了分析，重点围绕供需关系、价格走势及市场预期等方面展开。整体来看，焦煤与焦炭市场均处于震荡状态，但存在一定的转弱趋势，需关注供应回升及成本支撑变化。

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焦煤（JM）分析

利多因素

• 国际焦煤价格保持强势；
• 煤矿安全监察严格，限制超能力生产，提升行业规范性；
• 优质主焦煤供应仍显紧张，支撑价格稳定。

利空因素

• 钢厂与焦化厂限产严格，焦煤需求有限；
• 国家实施限价与保供政策，焦煤供应有望增加；
• 澳煤进口开放可能对国内市场造成冲击；
• 美、俄、加等国焦煤进口增加，中蒙煤炭堆存计划推进，供应压力上升。

主导逻辑

• 优质主焦煤价格暂稳，但配焦煤价格出现下滑；
• 洗煤厂产量环比小幅增加，显示国内焦煤供应逐步修复；
• 澳煤流入市场对国内焦煤价格形成一定冲击；
• 焦炭产量下降，显示需求疲软；
• 随着煤矿产能释放，供需缺口有望缩小，焦煤期价弱势运行；
• 基差深度贴水，但低位做多仍存在较大风险；
• 后续走势将依赖焦煤供应回升幅度。

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焦炭（J）分析

利多因素

• 焦企在限产背景下，产量回升不及预期，显示市场对焦炭的依赖度；
• 焦煤价格高位运行，为焦炭提供成本支撑。

利空因素

• 钢厂限产严格，焦炭需求维持低位；
• 焦企第十一轮提涨落地，焦化利润有所修复；
• 焦煤价格进入下行通道，导致焦炭成本支撑减弱；
• 焦炭库存虽低于往年同期，但因下游需求有限，补库意愿不强。

主导逻辑

• 焦炭处于供需双弱格局，产量与需求均低于往年；
• 焦炭库存可用天数为14.99天，显示下游补库需求有限；
• 焦煤供应改善及价格下行，对焦炭成本支撑造成压力；
• 焦炭期价弱势运行，短期内不建议低位做多；
• 后续走势关键在于焦煤供应回升幅度。

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操作建议

品种	短期走势	中期走势	日内观点	策略参考	核心逻辑概要
焦煤 2201	震荡	震荡	看多	暂时观望	市场预期主导，期价低位运行
焦炭 2201	震荡	震荡	看多	暂时观望	成本支撑坍塌，期价低位运行

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时间解释

• 短期：指一周以内的市场走势；
• 中期：指两周至一个月的市场趋势。

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