20171123-新时代证券-杭州园林-300649.SZ-行业春风起_打造园林设计上市公司第一品牌_27页_2mb

杭州园林（300649.SZ）总结

核心内容

杭州园林设计院股份有限公司（股票代码：300649.SZ）是一家专注于园林设计的上市公司，成立于1952年，2017年5月在深交所成功挂牌上市，成为A股市场首家以园林设计为主营业务的上市公司。公司具备国家级园林设计甲级资质，业务涵盖市政公共园林、休闲度假园林、生态湿地和地产景观园林四大领域，业务增长迅速，盈利能力稳步提升，同时积极拓展全国市场，与东方园林达成战略合作，提升市场竞争力。

主要观点

• 行业发展趋势：园林行业受益于国家政策支持及经济发展，进入黄金发展期。绿色发展、生态文明建设、城镇化、旧城改造及PPP模式等多重因素推动园林市场持续扩张。
• 公司行业地位：作为全国首批七家园林甲级设计院之一，公司凭借丰富的设计经验和优秀的项目案例，赢得了广泛市场认可和品牌美誉。
• 区域布局：公司立足杭州，面向全国，已在南京、青岛设立分公司，计划在沈阳、西安、武汉、成都、南宁设立分院，形成全国性业务布局。
• 技术与人才优势：公司拥有高层次人才及多项专利技术，技术实力强，且参与多项国家设计规范的编制，掌握行业话语权。同时，公司设立研发中心，注重技术创新。
• 盈利增长：公司2017~2019年预计实现归母净利4035/6024/8501万元，同比增长59.76% / 49.28% / 41.11%，对应EPS分别为0.32 / 0.47 / 0.66元，PE分别为148.64 / 99.57 / 70.56倍。
• 风险提示：业绩不达预期是主要风险。

关键信息

政策支持

• 国家政策推动园林行业进入高速发展期，如十八大提出的五大发展理念、“十三五”规划、生态文明建设等。
• 雄安新区、旧城改造等项目为市政园林和生态湿地园林带来巨大市场空间。

业务增长

• 公司业务增长迅速，2014~2016年营收分别为1.13 / 1.16 / 1.77亿元，归母净利分别为0.23 / 0.25 / 0.40亿元。
• 市政园林设计业务营收从2014年的3403万元连续三年增长至2016年的5668万元，年复合增长率达29.06%。

技术与人才

• 公司拥有10项实用新型专利和31项软件著作权，技术实力强。
• 高层次人才占比高，拥有教授级高级工程师6人，高级工程师47人，中级以上职称员工占比超60%。
• 公司参与多项国家设计规范编制，如《植物园设计规范》等，提升行业影响力。

市场拓展

• 公司在全国设立多个分公司和分院，业务来源地已拓展至江苏、山东等省份。
• 与东方园林签订战略合作协议，通过联合投标、分项委托等方式，提升拿单能力和市场占有率。

财务表现

• 公司2017年前三季度营收9488万元，同比增长52.59%，归母净利1859万元，同比增长52.09%。
• 收现比达96.39%，回款能力强，期间费用占营收比例逐年上升，但管理费用优化空间大。

估值与评级

• 当前股价对应2017~2019年PE分别为148.64 / 99.57 / 70.56倍，维持“推荐”评级。
• 相关次新股如建科院、寿仙谷、美芝股份、万马科技估值相近，公司具备较强的成长潜力。

总结

杭州园林凭借其深厚的设计经验、多项专利技术、高层次人才和区域政策红利，已成为园林设计行业的重要参与者。公司业务涵盖多个细分领域，受益于国家政策支持和市场需求增长，业绩持续上升。随着全国性布局的推进和与东方园林的战略合作，公司有望在未来三年实现快速增长，成为园林设计上市公司第一品牌。尽管存在业绩不达预期的风险，但公司具备较强的市场竞争力和成长潜力。