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光大证券2024年1月7日煤化工策略周报分析总结

一、尿素

• 价格与供需：元旦假期后期货价格先扬后抑，现货价格连续上调，山东临沂地区价格达2340元/吨。供端开工率提升21.4个百分点至73.09%，日产水平阶段性低位波动，表观消费量周环比增加107.4%。
• 库存与需求：企业库存周环比下降63.5%至5993万吨，春节前需求支撑仍存，但补库结束后可能出现价格回调。
• 展望：供应或逐步提升，需求短期支撑，预计宽幅震荡，关注印度招标结果及商品市场情绪。

二、纯碱

• 价格与供需：期货价格整体向下，现货市场走弱，山东沙河地区重碱价格周环比下降100元/吨。供端开工率提升16.5个百分点至85.19%，产量环比增加19.7%。
• 库存与需求：企业库存周环比增加86.7%至3696万吨，社会环节库存增幅近3万吨，需求疲软，产销率回落65.7个百分点。
• 展望：供应驱动不足，需求弱稳，预计短期弱势格局，远月合约已体现悲观预期。

三、玻璃

• 价格与库存：现货市场价格中枢抬升，沙河地区产销率超过200%，行业日熔量高位运行，但库存绝对水平回升0.6%。
• 需求与政策：需求支撑依赖冬储政策，资金问题限制需求高度，冬储节奏及政策效果为核心变量，预计宽幅震荡。

四、烧碱

• 价格与供给：现货价格弱势下行，山东32%液碱价格周环比下滑10元/吨。供给端开工率环比提升0.5个百分点至85.9%，但库存增幅较大，需求未修复前价格承压。
• 展望：供需两端均有提升预期，但驱动不足，需关注下游氧化铝复产力度及成交价格变化。

关键词：煤化工、尿素、纯碱、玻璃、烧碱、供需平衡、印度招标、库存、价格波动。