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格林大华期货双粕早报20240227分析总结

品种观点

• 全球供需动态：机构下调巴西大豆产量至1477亿吨，美豆在触底后小幅回升。巴西港口恢复装运的进度受到影响，全球大豆丰产预期仍存压力。国内两湖地区油菜籽遭冻灾，而替代性蛋白进口量充足，基本面承压。
• 投资策略：空单谨慎持有，双粕遭遇底部区间震荡，反弹后可继续沽空。关注支撑压力位及基差变动。

操作建议

• 豆粕：
  • 2405合约：支撑价2890元/吨，压力位3150元/吨，反弹后可继续做空，高位空单维持。
• 菜粕：
  • 2405合约：支撑位2400元/吨，压力位2650元/吨。

现货与盘面情况

• 豆粕：现货报价3357元/吨，环比下降5元/吨；基差3291元/吨，环比下跌35元/吨，成交量646万吨。
• 菜粕：现货报价2440元/吨，环比下降3元/吨；基差2475元/吨，环比下跌7元/吨，但成交量已拟定0吨，存在异常。
• 榨利情况：进口大豆港口成本张家港美湾3月船期成本4114元，巴西4月船期成本3706元。

关键利多因素：

1. AgRural下调巴西大豆产量预估至14.77亿吨（此前估15.01亿吨），冷害天气影响作物单产。
2. 政策鼓励下，北方菜籽存量待售，种植面积有所增加。

关键利空因素：

1. 冬菜籽种植面积同比增加，北方菜籽出货缓慢（内蒙30万吨，农垦20万吨未销），库存挂盘量高于往年。
2. 国际大豆市场中巴贴水回升至-86美分蒲式耳，汇率和进口成本上涨压力。

投资风险提示

• 国际原油价格、美元汇率波动，可能推动期货市场波动。
• 双粕价差变动及替代蛋白进口政策不确定性。

免责声明

相关信息及分析不构成买卖建议，投资者据此交易需自行承担风险。