氢能设备行业专题报告：政策驱动氢能行业加速，关注优质“卖铲人”-20220118-东吴证券-85页_3mb

氢能设备行业专题报告总结

核心内容概述

氢能作为我国碳中和目标下的理想清洁能源，具备热值高、能量密度大、反应零排放等天然优势。我国氢气产量全球领先，但主要用于化工领域，能源消费领域渗透率较低。随着国家及地方政府政策的不断扶持，氢能产业有望进入高速成长期，成为能源体系的重要组成部分。

主要观点

政策驱动氢能加速发展

• 氢能被纳入“十四五”规划，国家多部门发布利好政策，涵盖技术路线、基础设施建设等。
• 截至2021年，超过20个省市发布氢能发展规划，明确2025和2030年发展目标。
• 预计2036-2050年氢能在我国能源消费中占比将达10%，年经济产值将超过10万亿元。

制氢技术发展路径

• 化石能源制氢仍是当前主流，但电解水制氢为长期发展方向，尤其绿氢为低碳路径下的终极目标。
• 2020年我国电解水制氢占比仅1%，但近年来发展迅速，电解槽国产化已初见成效。
• 碱性电解槽（AWE）技术成熟且已实现国产化，质子交换膜（PEM）和固体氧化物（SOEC）仍处于产业化初期或实验室阶段。

储运氢技术现状

• 高压气态储氢技术成熟且成本较低，是当前我国主要储氢方式。
• 车载储氢瓶市场广阔，2020年市场规模为2.1亿元，预计2025年将达32亿元。
• III型瓶为主流，IV型瓶因技术难度大，仍由海外企业主导，国内企业正加速布局。

加氢站建设与设备国产化

• 我国加氢站尚未实现商业化运营，设备国产化是降本核心。
• 2020年全球加氢站数量达553座，亚洲占近半，我国69座，加氢站建设仍受成本限制。

燃料电池市场前景

• 燃料电池汽车处于快速导入期，预计2023年市场规模达230亿元，2025年达700亿元。
• 燃料电池系统价值占比超60%，电堆占比超60%，国产化率逐步提升，但关键材料仍依赖进口。
• 空压机市场预计2020-2050年达1581亿元，国产化率高但行业仍处于产业化初期。

关键信息

制氢环节

• 化石能源制氢：煤制氢和天然气制氢成本较低，但环保性差。
• 电解水制氢：成本高，电力成本占比达85.3%，未来可再生能源制氢将推动其发展。
• 碱性电解槽：已实现国产化，技术接近国际先进水平。
• PEM电解槽：国外已商业化，国内技术差距较大。
• SOEC电解槽：效率高，但高温限制材料选择，尚未实现商业化。

储运氢环节

• 高压气态储氢：适用于短距离运输，技术成熟。
• 车载储氢瓶：III型瓶为主，IV型瓶技术难度大，海外主导。
• 储氢瓶市场：2020年国内市场规模为2.1亿元，预计2025年达32亿元。
• IV型瓶技术：国内企业正在突破，但尚未实现大规模产业化。

加氢站环节

• 全球加氢站数量：2020年为553座，亚洲占近半。
• 我国加氢站数量：69座，受成本制约，尚未实现商业化。
• 加氢站设备投资占比：高达45%，国产化是降本关键。

燃料电池环节

• 燃料电池系统：已基本实现国产供应。
• 电堆国产化：70kW以下电堆可国产化，但关键材料依赖进口。
• 空压机市场：预计2020-2050年达1581亿元，国产化率高但行业仍处于初期。

投资建议

• 关注具备前瞻性布局的优势企业，如杭氧股份、科威尔、冰轮环境、雪人股份、厚普股份、亿华通、富瑞特装、汉钟精机等。
• 重点跟踪电解水制氢设备、储氢瓶、加氢站核心设备国产化进程。

风险提示

• 国家及地方政策调整风险。
• 核心装备国产化不及预期。
• 燃料电池产业化进程不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 国际贸易摩擦影响技术引进与市场拓展。