20170228-国金证券-行业比较周报_关注航运__稀土_黄金_钴_景气度回升_23页_2mb

股票投资策略报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了当前市场中几个关键行业的景气度变化与投资机会，重点聚焦于航运、稀土、黄金、钴等周期性行业，同时对中微观数据及行业基本面进行了跟踪与评估。

主要观点

1. 短期投资主线

• 两会政策预期：建议关注“一带一路”及“国企改革”等政策相关的板块。
• 经济预期延续：1-2月经济数据乐观，但3月存在较大分歧，因此周期性行业的配置宜着眼长线，短期可挖掘补涨机会和之前关注度较低的行业，如稀土和小金属。

2. 行业景气度回升

• 航运（BDI）：上周上涨18%，自月中止跌后连续两周上涨。2-3月为传统反弹期，受钢厂开工影响显著。
• 稀土：自去年以来价格涨幅较小，但近期氧化钕和氧化镨分别上涨3%和2.5%。工信部专项行动、环保检查趋严，对后市乐观。
• 黄金：上周上涨1.8%，中期趋势由利率和通胀主导。美元指数弱势及特朗普新政推动前期上涨，后续走势取决于通胀预期。
• 钴：单周上涨7%，单月上涨36%。刚果政局危机导致供给减少，海外原料价格上涨，产业链囤货进一步推升价格。

关键信息

1. 价格跟踪

• BDI：上涨18%，季节性因素及钢厂开工推动反弹。
• 锑：本月上涨10%，锑精矿和氧化锑同比涨幅达62%。环保督查导致矿山关停，供给收缩。
• 黄金、白银：黄金上涨1.8%，白银未提及，但黄金中期趋势由利率和通胀主导。
• 钴：因刚果政局和产业链囤货，价格快速上涨。
• 稀土：价格滞后于其他周期品，但政策支持和环保趋严使其行情向好。

2. 中微观数据变化

• BDI：加速上涨，反映航运需求回暖。
• 锑、钴、稀土：价格均出现明显上涨，表明供给端受限和需求端支撑。
• 煤炭、钢铁：需求和供给均存在结构性变化，如环保政策和供给侧改革推动价格上涨。
• 建材：水泥价格小幅调整，玻璃价格受季节性影响有所回落。
• 机械设备：工程机械销量回升，地产销售传导至投资端。
• 汽车：汽车销量回升，重卡需求依然强劲。
• 家电：空调进入补库存周期，可能持续1年。
• 农林牧渔：猪价回升，但禽类利润增长受阻。
• 食品饮料：白酒在春节备货期表现强势，茅台、五粮液等品牌价格持续上涨。
• 轻工制造：造纸行业因环保和产能收缩，价格持续上涨。
• 纺织服装：柯桥纺织价格指数上涨，反映行业景气度提升。
• 医药：维生素和抗生素价格波动较大，反映行业供需变化。
• 新能源汽车：销量增长，但受财政补贴政策影响，行业机会更多基于结构性反弹。
• 电子、通信、计算机：行业基本面变化较小，但存在政策驱动和技术创新机会。

风险提示

• 经济大幅下行：可能对周期性行业造成冲击。
• 环保政策变化：可能影响部分行业供给端，进而改变价格走势。

推荐配置方向

• 航运：BDI指数回升，关注政策和季节性因素。
• 稀土：供给侧改革和环保趋严推动价格上涨。
• 黄金：中期趋势由利率和通胀主导，短期受美元指数影响。
• 钴：受刚果政局和海外供给影响，价格上涨显著。

行业配置建议（自上而下）

行业基本面跟踪

总结

本报告强调在当前市场环境下，应关注航运、稀土、黄金、钴等周期性行业，同时结合政策导向和行业基本面变化，配置相关板块。短期需关注两会政策及经济数据变化，中长期则应考虑供给侧改革和行业结构性机会。