有色金属行业-资源为王：全球锂矿24年二季报更新-241006-国投证券-19页_1mb

全球锂资源行业深度分析：锂价下跌空间有限，高自给率企业弹性显著

核心观点

1. Q2全球锂资源产量与销量显著增长：2024年Q2西澳地区主要锂矿山锂精矿产量约5302万吨，同比+3834%，环比+1551%；销量约5418万吨，同比+3846%，环比+2145%。矿企产销量逐步达产，推动资源端放量。
2. 锂精矿价格下跌幅度收窄：Q2澳洲锂精矿平均售价环比下跌16.3%，核心企业价格波动显著：格林布什精矿环比跌1%，MT Marion环比涨11%，Pilbara环比涨4%。
3. 供给端压力与需求端确定性并存：低价刺激销量增长，但部分企业（如Core、Galaxy）暂停资本开支或降低生产，以维持成本控制。新能源行业需求确定性高，支撑锂价中长期上行。
4. 投资建议：重点推荐高锂精矿自给率企业，如赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业等，建议关注供给收缩及需求放量带来的利润弹性空间。
5. 风险提示：需求不及预期、锂价大幅波动、供给超预期释放等风险需警惕。

全球企业动态摘要

• IGO（格林布什）：产量53万吨，销量环比大增190%，成本控制成效显著（现金成本338澳元/吨）。指引FY25产量135-155万吨，维持高成本竞争力。
• Pilbara：Q2产量与销量暴增超3倍，受益于P680、P1000项目达产，单吨成本降至591澳元，2025年产能进一步扩张。
• Arcadium：下调锂盐和锂辉石产量指引，暂停Galaxy项目开支，聚焦成本削减。
• 雅保：Q2盈利环比改善，眉山工厂实现首次产品销售，产能扩张与成本优化成为看点。

关键数据

• 2024年Q2全球锂价中枢下探，但部分企业通过技术优化维持成本优势。
• NAL、SQM等企业库存与产量数据表明，供给端动态变化显著，市场或进入“低位竞争”阶段。

结论
客锂价触底风险增加，需求市 。具备资源优势与成本控制能力的企业有望在周期底部重构竞争优势。