IMF国际货币组织全球-Republic-of-Madagascar_2019-Article-IV-Consultation-and-Sixth-Review-Under-the-Extended-Credit-Facility-Arrangement_149页_4mb

总结：IMF 2019年对马达加斯加的第四条咨询与第六次ECF审查

核心内容

IMF于2020年1月29日完成了对马达加斯加的第六次ECF审查和2019年Article IV咨询。此次审查标志着ECF安排的完成，允许IMF向马达加斯加释放SDR 31.43百万（约43.2万美元），使总释放金额达到SDR 250.55百万（约344.5万美元）。审查结果表明，马达加斯加在执行经济改革计划方面总体表现满意，但仍需加强结构性改革和优先社会支出。

主要观点

• 经济增长与通胀控制：2019年经济增长达到4.8%，通胀保持在可控范围内，预计年底将控制在6%左右。
• 财政表现：尽管预算执行有所滞后，特别是社会支出方面，但2019年税收收入占GDP比例持续上升，达到10.4%。政府在保持财政赤字的同时，成功应对了意外支出，如偿还JIRAMA供应商的欠款。
• 外部经济状况：2019年经常账户赤字为GDP的-0.1%，较2018年的0.7%有所恶化，主要由于香草和钴价格下跌及出口量减少。尽管如此，国际储备仍保持充足，达到SDR 12.38亿（约4.3个月的进口需求）。
• 货币与金融政策：IMF认可马达加斯加中央银行（BFM）在维持货币流动性、控制通胀方面的成效，但指出需进一步改善外汇市场操作和逐步取消出口收入上缴要求。
• 结构性改革与治理：尽管在结构性改革方面进展放缓，但IMF鼓励继续推进，包括改善公共财政管理、实施反腐败法律框架、增强金融部门韧性以及提升治理能力。

关键信息

政策讨论要点

• 财政政策：应继续通过中长期税收策略扩大财政空间，以支持优先的社会和投资支出，特别是教育、健康和住房领域。
• 货币与汇率政策：需加强外汇市场操作，逐步取消出口收入上缴要求，同时保持通胀控制。
• 金融部门：应推动金融包容性，加强银行监管框架，并实施新的银行和金融稳定法律。
• 治理与商业环境：需有效执行反腐败法律框架，提升治理水平，改善商业环境，吸引私人投资。
• 债务可持续性：需采取措施降低财政风险，如减少对JIRAMA的转移支付，控制燃料分销商的负债，并实施自动燃料定价机制。

主要经济指标（2017-2021）

未来展望与风险

• 增长前景：中长期增长前景积极，预计2020年增长将达到5.5%，但需关注社会脆弱性、潜在财政赤字及外部冲击（如大宗商品价格波动和自然灾害）。
• 风险因素：包括实施能力不足、财政执行不力、社会脆弱性及对自然灾害的易损性。

结论

IMF鼓励马达加斯加继续推进改革议程，以实现可持续和包容性增长。同时，IMF团队强调需加强公共财政管理、提升治理能力，并通过技术援助支持改革进程。马达加斯加的经济改革计划（PEM）与IMF支持的ECF安排目标一致，旨在促进更强、更包容和更多样化的发展。