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总结：IMF对摩尔多瓦2020年第四条咨询及第六次审查

核心内容

IMF于2020年3月11日完成了对摩尔多瓦的2020年第四条咨询及第六次审查，标志着为期三年的扩展信贷 Facility (ECF) 和扩展基金 Facility (EFF) 安排的结束。此次审查评估了摩尔多瓦的经济表现、政策执行情况以及未来展望，并强调了继续推进结构性改革和治理框架的重要性。

主要观点

1. 经济表现

• 经济增长稳健：2019年前三个季度GDP增长近5%，主要由国内需求和公共与私人投资推动。
• 外部需求良好：出口增长超过进口，但净贸易仍对增长构成拖累。
• 失业率较低：失业率保持在历史低水平，约为4%。
• 通胀超目标：2019年底CPI通胀达到7.5%，超出摩尔多瓦国家银行（NBM）目标上限6.5%。2020年初通胀回落至6.9%，主要受食品价格上涨和监管价格调整影响。
• 财政赤字超预期：2019年财政赤字扩大至1.5%的GDP，尽管超出计划目标，但公共债务仍保持在30%以下。

2. 宏观经济展望与风险

• 2020年增长放缓：预计增长将降至3.8%，主要由于外部需求疲软和农业产出下降。
• 通胀预期回落：2020年通胀预计回到5%的目标。
• 风险上升：政治不确定性、非银行金融部门风险、以及全球冠状病毒疫情对经济构成威胁。
• 中长期增长潜力受限：由于结构性问题，如低生产力、资本积累不足和劳动人口外流，增长前景受到抑制。

3. 政策讨论重点

• 财政政策：需在维持财政纪律的同时，为增长友好型支出提供空间。优先事项包括改善税收征管、简化税收支出、提高公共投资效率和改革大型国有企业（SOE）。
• 金融部门改革：银行体系已得到修复，但需加强非银行金融部门的监管和监督，完善反洗钱/反恐融资（AML/CFT）框架，加快资产追回。
• 央行治理与货币政策：NBM的通胀目标制度仍适用，但需加强政策可信度，提升汇率灵活性，确保央行独立性。
• 治理与制度改革：治理和制度漏洞是经济增长的主要障碍，需加强法治、监管框架和司法改革。
• 竞争与生产力：需改善商业环境，增强竞争，提高生产力，以促进投资和经济增长。

4. 程序执行情况

• ECF/EFF完成：2016年11月批准的三年期ECF/EFF安排已成功完成，总拨款达到SDR 129.4百万（约178.7百万美元）。
• 审查完成：第六次审查通过，所有量化和持续绩效指标均达成，部分结构性基准有所延迟。
• 未来展望：需继续实施结构性改革，确保财政可持续性和金融稳定。

关键信息

经济指标

财政指标

金融指标

总结

IMF对摩尔多瓦的审查确认了该国在金融部门改革和宏观经济稳定方面的显著进展，但也指出结构性弱点仍制约增长和收入趋同。未来需重点推进治理和制度改革、改善财政政策、加强金融监管、提升法治水平，并确保央行独立性以维持金融稳定。此外，需解决公共投资不足、低生产力和非银行金融部门风险等问题，以释放摩尔多瓦的经济增长潜力。