20231113-紫金天风-工业硅周报_左侧渐显_22页_1mb

工业硅周报总结

核心观点
报告核心观点为谨慎偏多。工业硅价格已贴近西南生产成本线，处于相对低点，但由于基本面驱动力不足，价格呈现横盘走势。预计年底前基本面突破口在供应端，西南减产可能向上驱动价格，提供左侧布局机会。

供应端分析
上周产量环比减少0.04万吨至927万吨，减产幅度0.4%。云南限电显著影响产量，产量减少主要由于西南主动减产，减产量级可能超过西北未复产影响。西南生产成本上升，现货出货困难，助推减产趋势。

需求端分析
需求尚有韧性，光伏产业链未完全崩溃，库存压力并不极端。社会库存合计153.1万吨，工厂和市场库存分别环比增加。具体产品如硅料价格下跌放缓，但仍有压力。

价格与持仓
主力合约2401收于14090元/吨，周内震荡跌幅0.21%。注册仓单量高位，增加约1.5万吨至总仓单量183.9万吨，显示市场参与者可能在观望机会。

其他因素
电价上调增加成本，西南地区气候稳定，减产风险虽有但实际速度需关注。多晶硅、有机硅和硅铝合金产量及利润均偏空或中性，DMC库存压力显现。

建议与机会
总体判断为当前阶段适宜左侧布局，关注供应端驱动和跨期套利机会，如12/01合约远月套利。需注意西南减产实际进展。