20181021-华泰证券-大庆油田草根调研总结_从大庆油田_看油气装备产业趋势_2页_370kb

行业研究动态点评总结

行业评级

• 行业：机械设备
• 评级：增持（维持）

核心内容

本报告聚焦机械设备行业，特别是油气装备领域，分析大庆油田开发现状及对压裂设备需求的影响，指出压裂设备作为页岩气开发的核心环节，其市场需求正逐步复苏。同时，报告指出国内压裂设备龙头公司有望率先受益于行业趋势。

主要观点

1. 大庆油田开发趋势

   • 大庆油田自1959年发现以来，曾连续27年高产稳产，对我国能源安全起到重要作用。
   • 进入开发中后期后，压裂技术成为保障稳产的关键。
   • 大庆油田在深层气井、水平井等复杂条件下，采用大规模体积压裂技术，推动压裂设备向高端、成熟方向发展。

2. 页岩气开发带动压裂设备需求

   • 大庆钻探积极参与川渝页岩气开发，计划执行9口井施工任务。
   • 页岩气开发中，水力压裂是必要手段，需进行大规模压裂以形成裂缝，从而显著提升压裂设备需求。
   • 2018年中石油1-8月共采购84台压裂车，其中杰瑞股份、石化机械、宝石机械分别中标22台、10台和52台，显示国内压裂设备企业竞争力增强。

3. 国产压裂设备龙头表现突出

   • 杰瑞股份获得多个海外订单，自主研发“阿波罗”4500型涡轮压裂车，具有国际领先水平。
   • 石化机械依托中石化四机厂，具备显著竞争优势，率先进入中石化页岩气开采项目。
   • 国产完井压裂一体化技术已成熟，各项指标达到国际先进水平，实现自主设计、加工和施工。

关键信息

• 大庆油田：累计探明石油地质储量68.5亿吨，天然气地质储量3440.4亿立方米，累计生产原油23.4亿吨，天然气171.1亿立方米。
• 压裂技术：在页岩气开发中是不可或缺的环节，需大规模实施以提高产量。
• 压裂设备需求：2018年大庆油田计划完成大型压裂360口，推动国内压裂设备市场复苏。
• 公司表现：杰瑞股份、石化机械、宝石机械在中石油压裂设备采购中表现突出，其中杰瑞股份具备较强的国际竞争力。

风险提示

• 原油价格波动可能影响行业盈利能力。
• 国内油公司资本开支可能不及预期，影响压裂设备需求。
• 页岩气开采进度可能受政策、技术、环境等多方面因素影响，存在不确定性。

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评级说明

• 行业评级：以6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比，分为增持、中性、减持三类。
• 公司评级：以6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出五类。
• 增持标准：行业股票指数超越基准。
• 中性标准：行业股票指数与基准基本持平。
• 买入标准：股价超越基准20%以上。
• 减持标准：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出标准：股价弱于基准20%以上。

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