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晨会聚焦总结

核心内容概述

本报告为中原证券2018年11月6日的晨会聚焦内容，涵盖宏观经济、行业分析、公司点评、市场动态及政策解读等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场信息与投资建议。

主要观点与关键信息

宏观经济

• PMI数据回落：10月中采制造业PMI为50.2%，非制造业为53.9%，综合PMI为53.1%，均较前值回落，预示11月经济延续下行趋势。
• 政策支持：中央政治局会议强调“六稳”，尤其是稳就业，支持民营企业和小微企业发展，推动资本市场改革。
• 外需疲软：10月出口订单指数和进口指数均出现下滑，外需对经济的贡献持续减弱。
• 库存收缩：原材料库存指数为47.2%，产成品库存指数为47.1%，库存整体收缩，反映下游需求疲软。
• 价格指数回落：10月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为58%和52%，较前值下降。

市场分析

• A股走势：11月1日A股先抑后扬，受亚太市场拖累，但午后题材股止跌回升，市场整体震荡整理。
• 两融余额：截至10月31日，两融余额为7675.86亿元，环比下降45.1亿元，处于去杠杆路径。
• 投资建议：建议投资者关注医药制造、券商信托及部分股份回购概念，中线关注低估值绩优蓝筹股。

行业分析

文化传媒行业

• 市场表现：10月中信传媒指数下跌9.90%，跑输上证综指2.15个百分点，排在A股板块第14名。
• 行业评级：维持“同步大市”投资评级，建议关注业绩超预期公司及政策变化。
• 重点个股：分众传媒、视觉中国、华策影视、光线传媒、三七互娱、完美世界、游族网络、中文传媒。

医药行业

• 市场表现：10月医药板块下跌12.58%，医疗服务和生物制品跌幅靠前。
• 行业评级：维持“同步大市”投资评级，建议关注低估值、被错杀的优质成长股。
• 风险提示：政策推进不及预期、医保控费力度超预期。

基础化工行业

• 市场表现：10月中信基础化工指数下跌12.49%，行业整体表现较弱。
• 投资建议：关注磷化工、煤头尿素与制冷剂行业，推荐兴发集团、华鲁恒升、巨化股份。
• 风险提示：供给侧改革进度低于预期、环保政策力度低于预期。

公司点评

国金证券

• 业绩表现：2018年前三季度营业收入24.98亿元，归母净利润6.69亿元，同比分别下降21.51%和20.99%。
• 业务分析：自营业务表现突出，投资收益（含公允价值变动）5.84亿元，同比增长63.16%。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2018年和2019年EPS分别为0.33元和0.35元。

华策影视

• 业绩表现：2018年前三季度营业收入35.81亿元，净利润3.56亿元，同比分别增长43.40%和15.49%。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2018年和2019年EPS分别为0.44元和0.53元。
• 风险提示：影视项目市场表现不及预期、政策监管趋严。

三七互娱

• 业绩表现：2018年前三季度营业收入55.34亿元，净利润12.18亿元，同比分别增长23.98%和0.58%。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2018年和2019年EPS分别为0.77元和0.89元。
• 风险提示：政策监管趋严、版号审批停滞时间存在不确定性、游戏项目市场表现不及预期。

完美世界

• 业绩表现：2018年前三季度营业收入55.13亿元，净利润13.17亿元，同比分别下降0.20%和增长22.18%。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2018年和2019年EPS分别为1.35元和1.51元。
• 风险提示：政策监管趋严、版号审批停滞时间存在不确定性、游戏与影视项目市场表现不及预期。

重点数据更新

• 限售股解禁：11月7日和8日有多只股票解禁，涉及多个行业。
• 沪深港通活跃个股：包括贵州茅台、中国平安、华友钴业、中信证券等，部分个股表现不佳。
• 新股申购：贝通信和中国人保进行申购，发行价分别为7.85元和3.34元。

投资建议汇总

• 宏观策略：关注政策面、资金面及外盘变化，市场可能反复震荡，构筑中期底部。
• 行业建议：文化传媒行业关注业绩超预期公司及政策变化；医药行业关注低估值优质成长股；基础化工行业关注磷化工、煤头尿素与制冷剂。
• 公司建议：关注国金证券、华策影视、三七互娱、完美世界等，同时注意政策影响。

风险提示

• 宏观经济风险：人民币汇率波动、经济下行压力、中美贸易战升级。
• 政策风险：监管政策收紧、版号审批停滞、医保控费力度超预期。
• 市场风险：系统性风险、两融减仓、市场波动。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

证券分析师承诺

本报告由具备证券分析师执业资格的分析师张刚撰写，内容基于专业研究与独立分析，信息来源合法合规，不构成投资建议。

重要声明

本报告由中原证券股份有限公司制作，仅向其客户发布，未经授权不得刊载或转发。报告内容仅供参考，不构成投资决策依据，投资者需谨慎对待。