20210125-华安证券-通信行业周报_海外光通信并购整合频发_巨头布局未来赛道_17页_1mb

海外光通信并购整合频发，巨头布局未来赛道

核心内容

• 行业趋势：2021年以来，海外光通信行业并购活动频繁，主要集中在核心技术与未来赛道的整合。
• 并购目的：通过横向扩张和纵向整合提升市场渗透率、降低成本、增强技术竞争力。
• 国内挑战：国内模块厂商面临上游芯片“卡脖子”问题及成本优势丧失的风险，需通过并购或技术突破增强产业链话语权。
• 投资建议：建议关注光模块龙头（如光迅科技、中际旭创、新易盛）及上游芯片厂商（如仕佳光子、光库科技、华西股份）。

主要观点

观点一：海外光通信并购整合频发，巨头瞄准未来赛道和核心科技

• Lumentum收购Coherent：以57亿美元收购Coherent，扩大其在激光器和光子市场的影响力。
• 思科收购Acacia：通过收购获得相干光通信DSP和硅光芯片核心技术，与Intel共同成为硅光领域巨头。
• 并购趋势：近年来，海外光通信企业通过并购实现横向扩张或纵向整合，如II-VI与Finisar、Lumentum与Oclaro等。
• 技术布局：硅光、高速混合信号芯片、光电混合封装等成为未来光通信发展的重要方向。

观点二：海外上游进入寡头格局，国内中游亟待破局

• 国内模块厂商：在成本优势和核心技术上面临挑战，需通过并购扩大规模或发展上游技术实现突破。
• 破局方式一：通过并购整合扩大规模，提升供应链地位。例如，苏州旭创通过并购储翰科技丰富产品线。
• 破局方式二：大力发展本土芯片和先进封装技术，推动进口替代，打破全球芯片巨头垄断。建议关注仕佳光子、光库科技、华西股份等。

行情回顾

• 行业指数：通信（申万）指数上周下跌1.44%，跑输沪深300指数3.49个百分点，在申万一级行业中排名第26。
• 板块表现：
  • 表现最好的：卫星导航（+2.39%）、卫星互联网（+3.24%）、智能电网（+2.98%）。
  • 表现最差的：智能5G（-1.63%）、自主可控（-1.31%）、高频PCB（-4.58%）、网络可视化（-2.72%）。
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：世纪鼎利（+23.69%）、科创新源（+18.92%）、会畅通讯（+16.93%）、七一二（+13.38%）、闻泰科技（+10.20%）。
  • 周跌幅前五：吴通控股（-10.08%）、武汉凡谷（-8.61%）、信维通信（-8.25%）、邦讯技术（-25.58%）、瑞斯康达（-18.55%）。

产业要闻

1. 中国移动联合发布《5G智能终端切片白皮书》。
2. 三大运营商就美存托股份下市向纽交所提起复议。
3. 联通2020年4G用户净增1641.5万户，累计达2.70亿户。
4. 中国电信5G套餐用户达8650万户，完成全年增长目标。
5. 2020年通信企业固定资产投资3730.7亿元，同比增长9.9%。
6. IDC预计2024年中国物联网支出将达3000亿美元，复合增长率13%。

重点公司公告

• 通宇通讯：预计2020年度净利润7,000万-7,500万，同比增长177.62%-197.45%。
• 七一二：预计2020年度净利润5.1亿-5.5亿，同比增长48%-59%。
• 吴通控股：预计亏损，净利润减少5.45亿-5.68亿。
• 烽火通信：预计净利润减少8.58亿-8.98亿。
• 中兴通讯：2020年度营业收入1013.79亿元，净利润43.67亿元，同比减少15.18%。

运营商集采招标统计

1. 中国电信2021年无源器件集采：预估770万个。
2. 中国电信4G基站天线集采：预估56万副。
3. 中国电信室内天线集采：预估630万副。
4. 中国移动一级IT云资源池项目集采：总预算6648万元。
5. 中国移动XGPON集采：四川天邑康和独家中标，采购30,000台。
6. 中国移动数据链路采集设备集采：中标公司包括上海欣诺（50%）、无锡德科立（30%）、成都欧飞凌（20%），总预算5852.1385万元。

风险提示

• 云和互联网厂商资本开支不及预期。
• 5G应用成熟度不及预期。
• 中美科技摩擦导致供应链风险。
• 全球疫情反复影响经济复苏。

重要声明

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