20160628-浙商证券-光通信行业深度报告_多轮驱动_光通信行业稳健增长_21页_1mb

通信设备行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了2016年光通信行业的整体发展趋势，指出在“宽带中国”战略及提速降费政策推动下，光通信行业将迎来稳健增长。报告强调了国内光通信产业链的发展潜力，指出国内企业在光纤光缆、光器件与模块、光通信设备等领域的快速崛起，并推荐了多家具备较强竞争力的公司。

主要观点

• 市场空间巨大：国内光纤通信市场与发达国家相比仍有较大提升空间，预计未来两年将保持20%以上的增长。
• 政策驱动：国家政策、运营商投入及IDC建设是推动光通信行业发展的主要驱动力。
• 企业崛起：随着长飞、亨通等企业的崛起，国内企业在光纤预制棒、光器件、光模块等领域逐步替代国外企业，市场份额持续上升。
• 技术发展：光通信行业正向超高频、超高速、超大容量发展，100G光模块成为市场热点，国内企业在该领域已具备一定技术储备。
• 行业前景：光通信行业整体处于增长期，尤其是数据中心市场，预计未来三年增速将稳定在30%以上。

关键信息

1. 国内光通信市场空间巨大

• 光器件的重要性：光器件是光通信系统的核心组成部分，包括有源器件和无源器件，其中有源器件占比达78%。
• 国内宽带建设现状：2016年2月底，我国宽带用户普及率为57%，平均下载速率为9.46Mbit/s，与韩国、丹麦等国家相比仍有差距。
• 区域发展不平衡：国内宽带下载速度存在明显区域差异，如上海12.31Mbit/s，广西7.76Mbit/s，差距达58.63%。
• 宽带用户增长：2015年我国固定宽带用户净增1288.8万户，总数达2.13亿户，其中光纤接入用户净增5140.8万户，总数达1.2亿户。

2. 驱动力分析

• 国家政策：国务院发布“宽带中国”战略实施方案，明确到2020年实现固定宽带家庭普及率70%、农村家庭宽带接入能力12Mbps等目标。
• 运营商投入：中国移动、中国电信、中国联通加大光通信网络建设投入，中国移动2015年集采光纤达1亿芯公里，2016年进一步加大光器件采购。
• IDC建设：2015年数据中心光器件市场规模达26亿美元，占光器件市场1/3，预计未来三年增速接近40%。

3. 国内光通信产业链增长势头良好

• 光纤光缆：2015年国内光缆安装量达2.01亿纤芯公里，占全球需求的55%。中国移动、中国电信等企业是主要客户。
• 光器件与模块：2015年中国光模块市场收入达16.2亿美元，占全球市场35.1%。100G光模块市场增速显著，预计2020年全球收入将达43.5亿美元。

4. 竞争格局：中国企业迅速崛起

• 光纤光缆：长飞、亨通等企业已显著降低对国外光纤预制棒的依赖，市场份额不断提升。
• 光器件与模块：国内企业已进入全球前十，光迅科技更是首次超越Oclaro进入全球前五，市场份额达5.36%。
• 光通信设备：烽火通信、光迅科技等企业在国内市场占据主导地位，具备较强的技术实力和市场竞争力。

5. 推荐公司

• 天孚通信：专注于光纤连接精密元器件，产品包括陶瓷套管、光纤适配器、光收发组件，毛利率长期保持在60%以上，预计未来主营收入保持30%以上增长。
• 光迅科技：国内光通信器件龙头，具备芯片、器件、模块、系统一体化产业链，已掌握6G芯片自给能力，10G芯片自给率较高，100G芯片处于前端研发阶段。
• 烽火通信：国内光通信设备龙头企业，参与制定多项行业标准，中标中国移动GPON HGU设备集采，份额达32%。
• 亨通光电：具备光纤预制棒生产能力，海缆业务发展迅速，计划募集8.3亿元发展海底光电复合缆项目，提升市场竞争力。

行业评级

• 通信设备行业评级：看好，预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。

投资建议

• 投资者应关注具备核心技术、市场竞争力和增长潜力的公司，如天孚通信、光迅科技、烽火通信、亨通光电。
• 投资决策应结合个人实际情况，包括持仓结构、投资目标等，不应仅依赖行业评级。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立评估信息和意见。
• 报告内容基于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性，使用本报告可能带来风险。