20160628-浙商证券-光通信行业深度报告：多轮驱动，光通信行业稳健增长_22页_1mb

光通信行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了中国光通信行业的发展现状、增长潜力及主要驱动力，指出中国在光通信领域仍有较大的发展空间，并推荐了一些具有竞争力的企业。

主要观点

1. 国内光纤通信市场潜力巨大

• 中国光纤宽带网络发展速度较快，但与发达国家相比仍有差距。
• 2016年我国宽带用户普及率为57%，平均下载速率为9.46Mbit/s，远低于韩国（26.7Mbit/s）和丹麦（16.1Mbit/s）。
• 中国宽带建设与发达国家相比仍有较大差距，但随着“宽带中国”战略的推进，预计未来两年光通信行业整体能保持20%以上的增长。

2. 国家政策、运营商投入和IDC建设推动光通信行业

• 国务院发布“宽带中国”战略实施方案，将宽带列为国家战略性公共基础设施，目标是到2020年实现固定宽带家庭普及率70%。
• 三大运营商加大投资力度，中国移动在2015年采购1亿芯公里光纤，2016年启动GPON HGU设备集采，预计规模高达2000万套。
• IDC产业迅速发展，2015年数据中心光器件市场规模达26亿美元，占光器件总体市场的1/3，预计未来三年增速将稳定在30%以上。

3. 国内光通信产业链增长势头良好

• 光纤光缆行业：2015年中国光缆需求达2.01亿纤芯公里，占全球需求的55%。
• 光器件与模块行业：中国光模块市场收入在全球占比已提升至35.1%，光迅科技进入全球前五，市场份额达5.36%。

4. 中国企业迅速崛起

• 长飞、亨通等企业逐渐减少对国外光纤预制棒的依赖，提升国内市场竞争力。
• 光器件行业国内企业市场份额上升，部分企业已进入全球前十。

关键信息

国内市场现状

• 2016年，中国光纤用户占比有望赶超日韩，成为全球第一。
• 城乡宽带用户发展差距依然较大，城市宽带用户净增数是农村的5.5倍。
• 光纤接入用户数突破1亿户，光纤接入端口占比达到56.7%。

国家政策支持

• “宽带中国”战略成为行业发展的主要驱动力。
• 《中国制造2025》提出加强互联网基础设施建设。
• 2015年工信部批准中国广电成为第四大基础电信运营商，推动其在固网宽带和移动通信网络上的发展。

运营商投资动态

• 中国移动、中国电信和中国联通分别加大光通信网络建设投入。
• 中国移动在2015年收购铁通，推动其固网宽带业务发展。
• 中国电信PON设备集采端口规模增长超过3倍。

IDC发展情况

• 全球IDC市场对光器件需求旺盛，年增长率高达26.8%。
• 中国IDC市场2015年增长迅速，市场规模达372.2亿元，增速为41.8%。
• 预计未来三年中国IDC市场增速将稳定在30%以上。

产业链分析

• 光纤光缆行业：全球市场占有率高，国内企业具备较强竞争力。
• 光器件与模块行业：国内企业市场份额上升，部分企业进入全球前十。
• 光通信设备行业：华为、中兴、烽火通信等企业占据主导地位。

推荐公司

光器件与模块

• 天孚通信：公司产品以高精度、高一致性著称，主要产品包括陶瓷套管、光纤适配器和光收发组件。预计2016-2018年公司EPS分别为1.83、2.42、3.19元/股，维持“买入”评级。
• 光迅科技：中国最大光通信器件供货商，具备高端芯片研发能力，已进入全球前五，市场份额达5.36%。

光通信设备

• 烽火通信：国家光通信领域唯一的“863”计划成果产业化基地，产品涵盖光网络、宽带数据、光纤光缆三大系列。在2016年GPON HGU设备集中采购中，烽火以32%中标份额成为第一候选人。

光纤光缆

• 亨通光电：国内光纤光缆行业领先企业，具备自主拉丝生产能力，2015年中标中国移动光纤集采项目，成为行业领先者。公司计划募集8.3亿元发展海底光电复合缆项目，提升海缆业务盈利能力。

行业评级

• 通信设备行业：看好

投资建议

• 投资者应结合自身情况，综合考虑投资目标、财务状况和特定需求。
• 不应仅依赖投资评级作出决策。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资者需对报告内容进行独立评估，并自行承担投资风险。