20180617-广发证券-从环保政策和监管高压视角_梳理化工投资机会_56页_1mb

报告摘要

化工行业环保政策与投资机会分析总结

核心内容概述

本报告从环保政策与监管高压的视角出发，分析了中国化工行业面临的主要挑战和潜在投资机会。报告指出，随着环保政策的不断完善和执行力度的加强，化工行业将面临更严格的监管环境，但同时也为具备环保技术、符合政策导向的行业和企业带来新的发展机遇。

主要观点

环保政策日益完善
- 排污许可证制度作为污染源全过程管理的核心，正在逐步完善，旨在实现统一监管。
- 环保税的实施增加了企业排污成本，对技术落后、污染严重的企业形成壁垒，同时为高效、环保企业带来利好。
- 中央环保督查力度空前，形成“回头看”机制，强化对环保整改不力行为的追责。
各省因地制宜，推动环保治理
- 河北省：重点治理大气污染，推进能源结构转型和工业产业结构调整，强化区域联防联控机制。
- 山东省：聚焦化工园区治理，推动化工企业入园，优化产业布局，严控新增产能。
- 长江经济带：强调“共抓大保护，不搞大开发”，加强流域治理，限制高污染项目，推动生态修复。
- 江西省：开展鄱阳湖生态环境综合整治，重点关闭沿岸化工项目，控制污染源。
- 湖北省：实施沿江化工企业关改搬转方案，明确时间节点，推动企业转型升级。
污染源全面治理，不留死角
- 大气、污水、固废等污染源治理全面展开，政策执法力度持续加码，推动污染防治攻坚战。
- 固废治理成为重点，特别是危险废物和工业废物的处理问题突出，存在一定的环境风险。
重点关注子行业投资机会
- 农药、染料、磷化工等受环保影响较大的行业面临较大整改压力，但同时也为环保技术领先、产能集中、治理能力较强的区域和企业带来发展机遇。

关键信息

一、环保政策及制度梳理

中央环保督查：第一轮督查完成，进入“回头看”阶段，强化问责和整改力度。
排污许可证：制度发展已超过30年，2020年将实现全国固定污染源全覆盖，细化管理要求。
环保税：自2018年起开征，按污染物排放量征税，促进企业环保投入，增加地方财政收入。

二、重点省份及区域治理措施

河北省：重点治理大气污染，推进能源结构转型，推动化工企业入园，优化产业布局。
山东省：实施化工园区认定和企业搬迁改造计划，推动新旧动能转换。
长江经济带：实施“共抓大保护”战略，推动沿江化工企业关停、改造、搬迁或转产。
江西省：开展鄱阳湖治理，关闭沿岸化工项目，控制污染源。
湖北省：实施沿江化工企业关改搬转，强化环保监管，推进产业升级。

三、污染源治理情况

大气污染：通过“蓝天保卫战”推动PM2.5和SO2浓度下降，重点区域包括京津冀、长三角、珠三角。
污水治理：通过“水十条”提升水质标准，重点治理长江、黄河、珠江等七大流域。
固废治理：开展“清废行动”，打击非法排放行为，提升危险废物处置能力。

四、重点关注子行业

农药行业：污染治理难度大，产能集中于江苏、山东等环保高压地区，面临较大整改压力。
染料行业：为全球主要生产地，生产过程产生大量高污染废水，环保治理要求严格。
磷化工行业：受长江经济带政策影响，磷矿石供给受限，磷石膏综合利用率提升。

风险提示

宏观经济及政策层面风险
- 化工行业受房地产、汽车、家电等下游行业影响较大，若宏观经济下行，需求将受压制。
- 环保政策的不确定性可能影响行业发展趋势。
行业层面风险
- 若新增产能超预期，可能造成行业竞争加剧，影响产品价格和盈利水平。
- 煤炭等原材料价格波动可能对成本产生较大影响。
公司层面风险
- 公司盈利不及预期，或发生重大环保事故，将影响其市场表现。
- 新项目进展不及预期，可能影响企业竞争力。