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焦煤与焦炭期货市场分析总结（2025年2月6日）

一、市场现状

春节假期后国内焦煤、焦炭供应与需求均现阶段性收缩，尽管基本面短期承压，但复产预期叠加政策利好或缓解市场情绪。

主要品种表现

1. 焦煤(JM)
   • 成交合约价格触及1100元/吨关口，节后首日受海外政策风险拖累跌幅达3.1%，随后夜盘反弹
   • 生产端：民营煤矿春节停产，日产量较节前减少265万吨
   • 进口蒙煤通关车数增至1000辆/日以上，供应端边际恢复
   • 国产端预计2月中旬恢复至正常水平

二、价格走势分析

焦煤

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：供需双弱格局持续，空方驱动力减弱但复产预期提振盘面

焦炭(J)

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：价差扩大至530元/吨后市场出现阶段性修复，政策边际改善信号或带来交易机会

三、关键数据指标

• 炼焦日均产量：全国焦化厂及钢厂日产量回升至11177万吨
• 终端需求：铁水产量环比增97万吨至22545万吨
• 焦企利润：钢联30家独立焦化厂吨焦盈利降至-27元/吨

四、核心观点

• 焦煤：价格下行空间有限，建议暂时观望并关注政策及复产节奏变化
• 焦炭：价格仍承压但存阶段性修复机会，两会预期或改善市场情绪

免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，观点可能随市场变化调整。

总结要点提炼

1. 供应端：民营煤矿全面停产导致焦煤日产减少265万吨，进口通关车数环比增长
2. 需求端：铁水产量高位回落，焦企利润深度压缩但复产节奏企稳
3. 价格关联：焦煤价差530元/吨与焦化利润恶化形成价格修复预期
4. 政策影响：特朗普关税政策引发市场担忧，但中国钢材出口数据支撑基本面

本报告保持短期观望为主，中期关注政策面的变化对黑色产业链整体情绪的引导作用。