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宝城期货煤焦早报（2025年11月25日）摘要

焦煤观点

• 短期：震荡
• 中期：震荡
• 日内：震荡偏弱
• 核心逻辑：供应端支撑趋弱，因反内卷预期趋缓和蒙煤加速通关；需求改善不确定性高，虽独立焦化厂利润提升，但港口市场已透支降预期；年末产量或滑减，但12月政治局会议可能影响期货下行持续性。

焦炭观点

• 短期：震荡
• 中期：震荡
• 日内：震荡偏弱
• 核心逻辑：原料焦煤偏弱运行，下游钢厂亏损，现货价格下跌（如日照港焦炭出库价降至1470元/吨）；供需均小幅走弱，基本面变化不大；钢厂盈利率降至37.66%，显示大面积亏损，拖累成本支撑。

报告总体强调市场氛围降温，两个品种均呈现震荡偏弱态势，受供需因素和风险影响，期货价格持续性待观察。仅供参考，不构成投资建议。