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2025年5月23日苯乙烯市场周报总结

周度要点

本周苯乙烯价格大幅回调，EB2506合约收盘价7439元/吨，较上周下跌290%。供应端，本周产量环比下降282%至3173万吨，产能利用率环比下滑2%至69.27%。需求端呈现分化：EPS开工率环比下降282%至59.52%，PS上升26%至59.7%，ABS下降652%至60.87%，UPR保持稳定在33%，丁苯橡胶上升322%至70.14%。库存方面，工厂库存环比下降1232%至1864万吨，华东港口库存下降811%至521万吨，华南港口库存下降3611%至23万吨。成本端，纯苯价格下跌，乙烯CFR东北亚维持稳定，非一体化成本环比下降，但苯乙烯现货跌幅高于成本，导致利润收缩但仍处高位。

期现市场

期货价格回调，现货市场贴水明显。本周新注册仓单6万吨，主力合约持仓量下降，06-07月差波动。基差走势显示期货贴水扩大，现货价格下跌加剧市场承压。

产业情况

上游供应：4月乙烯产量环比下降，进口量亦下滑；纯苯华东市场价显著下跌，对苯乙烯成本形成压力。下游需求：EPS、PS、ABS开工率波动较大，丁苯橡胶开工率回升，UPR维持稳定。进出口动态：4月苯乙烯进口0.67万吨（环比上升、同比下降），出口5.9万吨（环比及同比上升）。库存压力：总库存中性，但工厂库存和港口库存均大幅下滑，短期压力不大。

期权市场

苯乙烯主力期权隐含波动率与历史波动率对比显示，EB2507-C-7300看涨期权隐波20.03%，看跌期权隐波19.86%，波动率处于较低水平。历史波动率20日为3.006%，反映市场情绪趋于平稳。期权市场对价格下行空间限制明显，07合约深度贴水抑制下跌动能，预计震荡走势，下方支撑关注7200元/吨。

市场展望

下周无新增停车或重启装置计划，供应端增量预期有限。下游EPS、PS、ABS利润偏低或抑制需求增长，终端进入淡季过渡阶段。成本端OPEC+讨论7月增产及地缘风险或加剧国际油价波动，纯苯供应宽松叠加进口成本亏损（本周进口利润持续亏损），导致苯乙烯成本支撑减弱。主力合约换月至07合约，短期市场或呈现震荡格局，需关注库存变化及成本端压力对后市的制约作用。