俄罗斯经济分析与展望_23页_1mb

俄罗斯经济分析总结

核心内容

本报告由分析师涂春辉撰写，主要分析了2017年至2021年俄罗斯的经济指标预测，涵盖GDP、居民消费、投资、进出口贸易、政府财政、就业市场及金融市场等方面。报告指出，尽管面临地缘政治风险和经济制裁，俄罗斯经济已逐步复苏，但仍需关注其结构性问题。

主要观点

1. GDP增长趋势

• 2017年实际GDP增长：约1.5%，较2016年提升1.7个百分点，但仍低于2010-2016年均值2.0%。
• 2018-2021年预测：
  • GDP（不变价）预计分别为890,547亿卢布、908,358亿卢布、927,434亿卢布和945,983亿卢布。
  • 实际GDP增长率预计分别为1.8%、2.0%、2.1%和2.0%。
• 增长动能不足：经济虽逐步好转，但增长动力有限，主要依赖外部需求和能源价格回升。

2. 居民消费稳定增长

• 居民消费占比：约占GDP的53%。
• 2017年居民消费增长：约3.3%，较2010-2016年均值2.2%高1.1个百分点。
• 2018-2021年预测：
  • 居民消费增长率预计分别为3.3%、3.5%、3.4%和3.3%。
• 消费对GDP拉动：2017年拉动GDP增长约1.8%，预计2018-2021年拉动率分别为1.1%、0.9%、1.2%和1.0%。

3. 投资逐步恢复增长

• 投资占比：约占GDP的22%。
• 2017年投资增长：约4.4%，较2010-2016年均值1.2%高3.2个百分点。
• 2018-2021年预测：
  • 投资增长率预计分别为4.5%、4.0%、4.8%和4.3%。
• 投资对GDP拉动：2017年拉动GDP增长约0.9%，预计2018-2021年拉动率分别为1.1%、0.9%、1.2%和1.0%。

4. 外部风险与经济制裁

• 地缘冲突风险：包括叙利亚危机和乌克兰危机，对俄罗斯经济构成长期挑战。
• 经济制裁影响：美欧制裁对俄罗斯出口和投资带来压力，尤其是能源出口受阻。
• 政府财政稳健：政府债务率和财政赤字率不高，但财政政策对经济的逆周期调节能力仍需加强。

5. 出口与进口增速回落

• 出口趋势：2017年出口增长25.0%，主要受能源价格上涨和全球需求回升推动，但2018年后增速逐步放缓。
• 2018-2021年预测：
  • 出口增长率预计分别为15.5%、10.5%、7.5%和4.5%。
  • 进口增长率预计分别为12.5%、9.5%、8.5%和6.5%。
• 出口商品结构：以能源产品为主，占出口总额的约53.1%，集中度高，易受国际市场波动影响。
• 进口商品结构：以机械和工具为主，占进口总额的48.6%，显示出俄罗斯产业结构失衡的问题。

6. 俄罗斯与欧盟贸易

• 对欧盟出口：2017年同比增长22.1%，占出口总额的44.7%，但受制裁影响，未来增长将放缓。
• 从欧盟进口：2017年同比增长24.4%，占进口总额的38.3%，预计未来增速逐步回落。
• 预测：
  • 2018-2019年对欧盟出口金额分别约1811.5亿和1947.4亿美元，增长分别为13.5%和7.5%。
  • 2018-2019年从欧盟进口金额分别约957.5亿和1020.5亿美元，增长分别为10.2%和6.6%。
  • 2020-2021年对欧盟出口金额预计分别约2035.0亿和2085.9亿美元，增长分别为4.5%和2.5%。
  • 2020-2021年从欧盟进口金额预计分别约1077.0亿和1114.7亿美元，增长分别为5.5%和3.5%。

7. 俄罗斯与中国贸易

• 对华出口：2017年同比增长38.9%，占出口总额的10.9%，是俄罗斯最大出口市场。
• 从华进口：2017年同比增长26.1%，占进口总额的21.2%，是中国最大进口市场。
• 预测：
  • 2018-2019年对华出口金额分别约486.7亿和569.7亿美元，增长分别为25.1%和17.1%。
  • 2018-2019年从华进口金额分别约546.4亿和603.9亿美元，增长分别为13.7%和10.5%。
  • 2020-2021年对华出口金额预计分别约636.9亿和691.1亿美元，增长分别为11.8%和8.5%。
  • 2020-2021年从华进口金额预计分别约661.3亿和710.8亿美元，增长分别为9.5%和7.5%。

关键信息

经济指标预测（2017-2021）

风险提示

• 全球经济增长趋势改变
• 地缘冲突升级
• 俄罗斯国内政局动荡
• 国际国内其它突发性重大事件

结论

俄罗斯经济在2017年已摆脱连续两年的衰退，2019-2021年预计保持温和增长。居民消费和投资是推动经济增长的主要动力，但政府消费增长缓慢，且俄罗斯经济结构高度依赖能源出口，导致其经济基础较为脆弱。同时，受西方经济制裁影响，俄罗斯需加快贸易多元化战略，特别是加强与中国的贸易合作，以减少外部风险对经济的冲击。