20250115-华泰期货-能源专题报告_美国加码俄罗斯石油制裁_对油市影响几何_12页_838kb

美国对俄石油制裁影响分析

2025年1月10日，美国对俄罗斯实施新一轮制裁，涉及炼油企业、油轮等环节。制裁导致油价上涨，并引发供应和市场结构变化。

市场影响：

1. 原油出口受限：制裁使俄油出口难度加大，短期内或减少100-50万桶/日。
2. 运费支撑：油轮供应受控，运费或有所反弹。
3. 合规油市场增长：中国和印度等国或转向合规采购，推动相关溢价。

次级成品油影响：

• 燃料油需求下降：国内炼厂原料获取成本上升、利润压缩，采购预期下滑。
• 高硫燃料油: 供应或短期承压，但需求负反馈限制价格空间。
• LPG影响有限：装运量小，且中印陆运替代性强。

地缘风险与展望：

• 特朗普上台转向政策，可能推高油价波动且不确定。
• 供需动态：制裁持久性取决于俄反制措施和买家执行力度。
• 地缘阶段变化：关注静待政策格局重构。

风险提示：

• 下行：沙特放松限产、供应链总中断。
• 上行：欧美终端需求恶化、俄罗斯供应中断。
• 核心判断：油价重心下移，区间震荡为主。