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俄罗斯经济展望分析总结

核心内容概览

本报告由分析师涂春辉撰写，发布于2018年5月18日，主要分析2017年俄罗斯经济状况及2018-2021年的经济预测。报告指出，尽管俄罗斯面临地缘冲突和外部制裁等挑战，但其经济已逐步恢复，预计未来三年将保持温和增长态势。同时，报告对居民消费、投资、出口、进口及中俄贸易关系等关键经济指标进行了详细预测与分析。

主要观点与关键信息

一、俄罗斯经济逐步好转

• GDP增长：
  • 2017年俄罗斯GDP（不变价）初值为874,801亿卢布（约合14,580亿美元），实际GDP同比增长约1.5%，较2016年增长1.7个百分点，但低于2010-2016年均值2.0%。
  • 2018-2019年预计GDP同比增长分别为1.8%和2.0%，2020-2021年预计分别为2.1%和2.0%。
• 经济背景：
  • 2015-2016年俄罗斯经济连续两年衰退，主要受欧美经济制裁影响。
  • 2017年以来，全球经济复苏、国际油价回升、消费和投资增长以及普京政府改革推动，俄罗斯经济逐步好转。
• 风险提示：
  • 地缘冲突（如叙利亚和乌克兰）及全球经济变化仍可能对俄罗斯经济构成挑战。

二、居民消费稳定增长

• 居民消费占比：
  • 居民消费支出约占GDP的53%，是经济增长的主要动力。
• 增长情况：
  • 2017年居民消费同比增长3.3%，较2016年增长6.2个百分点。
  • 2018-2019年预计分别增长3.3%和3.5%，2020-2021年预计分别为3.4%和3.3%。
• 拉动作用：
  • 2017年居民消费对GDP增长拉动约1.8%，高于2010-2016年均值1.1%。
  • 预计2018-2019年拉动率分别为1.1%和0.9%，2020-2021年预计分别为1.2%和1.0%。

三、投资逐步恢复增长

• 投资占比：
  • 固定资本形成总额约占GDP的22%，对经济增长有重要影响。
• 增长情况：
  • 2017年投资同比增长4.4%，2018-2019年预计分别为4.5%和4.0%，2020-2021年预计分别为4.8%和4.3%。
• 拉动作用：
  • 2017年投资对GDP增长拉动约0.9%，高于2010-2016年均值0.3%。
  • 预计2018-2019年拉动率分别为1.1%和0.9%，2020-2021年预计分别为1.2%和1.0%。

四、政府消费增长缓慢

• 政府消费支出：
  • 2017年政府消费支出同比增长0.4%，预计2018-2021年分别增长0.5%、0.6%、0.7%和0.8%。
• 拉动作用：
  • 2017年政府消费对GDP增长拉动约0.1%，预计2018-2019年拉动率分别为0.2%和0.3%，2020-2021年预计分别为0.3%和0.4%。
• 财政政策：
  • 俄罗斯政府债务率和财政赤字率不高，但需加强财政政策对经济的逆周期调节作用。

五、出口与进口增速回落

• 出口情况：
  • 2017年出口金额达3,570.8亿美元，同比增长25.0%，预计2018-2021年分别增长15.5%、10.5%、7.5%和4.5%。
  • 出口商品以油气为主，占出口总额约53.1%，结构高度集中。
• 进口情况：
  • 2017年进口金额为2,269.7亿美元，同比增长24.5%，预计2018-2021年分别增长12.5%、9.5%、8.5%和6.5%。
  • 进口商品以机械和工具为主，占进口总额约48.6%，结构同样高度集中。
• 贸易顺差：
  • 2017年贸易顺差为1,301.1亿美元，预计2018-2021年分别达到1,570.9亿、1,761.3亿、1,865.4亿和1,888.7亿美元。

六、俄罗斯与欧盟贸易

• 对欧盟出口：
  • 2017年对欧盟出口金额约1,596亿美元，同比增长22.1%，预计2018-2021年分别增长13.5%、7.5%、4.5%和2.5%。
  • 出口占比约44.7%，预计2018-2021年分别下降至43.9%、42.7%、41.5%和40.7%。
• 从欧盟进口：
  • 2017年从欧盟进口金额约868.9亿美元，同比增长24.4%，预计2018-2021年分别增长10.2%、6.6%、5.5%和3.5%。
  • 进口占比约38.3%，预计2018-2021年分别下降至37.5%、36.5%、35.5%和34.5%。

七、俄罗斯与中国贸易

• 对华出口：
  • 2017年对华出口金额约389.2亿美元，同比增长38.9%，预计2018-2021年分别增长25.1%、17.1%、11.8%和8.5%。
  • 出口占比约10.9%，预计2018-2021年分别上升至11.8%、12.5%、13.0%和13.5%。
• 从华进口：
  • 2017年从华进口金额约480.4亿美元，同比增长26.1%，预计2018-2021年分别增长13.7%、10.5%、9.5%和7.5%。
  • 进口占比约21.2%，预计2018-2021年分别上升至21.4%、21.6%、21.8%和22.0%。
• 贸易互补性：
  • 中俄贸易具有较强的互补性，未来合作潜力大。

总结

俄罗斯经济在2017年已摆脱连续两年的衰退，2019-2021年将保持温和增长。居民消费和投资是推动经济增长的两大核心动力，但政府消费增长缓慢，财政政策需进一步增强逆周期调节能力。出口和进口增速在2018-2021年将逐步回落，且出口和进口结构高度集中，经济基础相对脆弱。俄罗斯需推进出口多元化战略，以降低对欧美市场的依赖。中俄贸易关系持续加强，未来具有较大的发展空间。