20230810-安信证券-固定收益主题报告_7月城投整合跟踪_市级整合活跃度上升_苏浙持续领先_13页_1mb

2023年7月城投整合总结

主要特征

• 2023年7月，城投整合事件共41起，相比6月34起小幅增加，保持历史较高的活跃水平，背景包括城投融资监管加严、评级新规和国企改革。
• 整合模式中，资产整合为主导，占41起事件的61%；其次是上层新设，占31.7%；政府控股占7.3%。
• 地域分布上，江苏、浙江、四川领先，分别占32.4%、26.5%和17.6%的整合事件。
• 市级平台整合活跃度上升，其中市级整合占比提高，反映区域整合趋势。

事件解读

• 新设型整合：7月13起上层新设事件，涉及四川、浙江、江苏等省，典型案例如达州、嘉兴的新设。
• 资产整合：25起事件占总量61%，包括国资国企改革案例，如杭州西湖区的“1+6+N”改革和嘉兴市产业发展集团的组建。
• 政府控股：3起事件，涉及达州、东营、岳阳的政府直接控股。

风险提示

• 数据可能遗漏，监管超预期可能导致整合情况变化。

整体趋势

整合持续活跃，政策环境推高整合频率，重点区域和层级表现为市级与区县整合上升。