20150209-光大证券-策略周报_央企改革继续深入_关注长江经济带发展_11页_1mb

报告摘要

央企改革继续深入，关注长江经济带发展

核心内容概述

本报告分析了2015年2月2日至2月8日期间，A股市场与国际股票市场的表现，探讨了央行降准政策对市场的影响，以及央企反腐和长江经济带发展的政策动向与投资机会。

市场表现回顾

国内A股市场

指数表现：
- 上证综指周涨幅为 -4.19%
- 沪深300指数周涨幅为 -3.55%
- 中小板指周涨幅为 -0.35%
- 创业板指周涨幅为 3.00%
估值变化：
- 创业板与沪深300的市盈率之差为 58.23，较上周末上升
- 全部A股整体市盈率（TTM）为 17.11，较上月末有所下降
- 整体市净率（MRQ）为 2.11，较上月末有所下降
行业表现：
- 领涨行业：计算机（+7.19%）、传媒（+5.20%）、通信（-0.09%）
- 领跌行业：电力（-6.54%）、交运（-5.25%）、有色金属（-5.00%）

国际股票市场

主要市场表现：
- 美股：道琼斯（+3.84%）、标普500（+3.03%）、纳斯达克（+2.36%）
- 欧洲市场：法国CAC40（+1.88%）、富时100（+1.54%）、德国DAX（+1.42%）
- 亚太市场：恒生（+0.70%）、日经225（-0.15%）、台湾加权（+1.01%）
- 新兴市场：俄罗斯RTS（+12.08%）、孟买SENSEX30（-1.59%）、巴西IBOVESPA（+4.02%）

主要观点与关键信息

央行降准，不改回调方向

央行于2月4日宣布全面及定向降准，释放流动性 6000亿元，早于市场预期。
长期影响：降准是降低社会融资成本政策的延续，有利于A股上涨。
短期影响：降准对市场回调起到一定的对冲作用，但不会改变市场调整方向。
重点受益行业：银行、地产、电力等，但创业板反弹后回调压力较大。

央企反腐加码，改革进入新阶段

央企反腐在规模、力度和制度建设上均呈现升级态势。
中央纪委五次全会强调国企反腐的重要性，并计划对72家央企及地方国企进行巡视。
重点反腐对象包括金融、铁路等行业，反腐后投资机会将更多。
长期来看，央企的投资机会远大于地方国企。

长江经济带发展提速

2月6日召开推动长江经济带发展工作会议，部署2015年工作要点。
长江经济带覆盖 11个省市，经济总量与人口占比均超过全国 40%。
长江经济带拥有 立体化交通网络 和丰富资源，将推动区域经济一体化发展。
建议关注：上港集团、南京港、长江投资、重庆港九、宜昌交运、东湖高新 等标的。

行业配置建议

板块名称	流通A股市值占比	配置建议	逻辑说明
石油石化	8.5%	超配	看好价格改革及政策保护
煤炭	2.5%	超配	基本面底部，政策催化反弹
有色金属	2.8%	超配	估值重估带来的短期上涨
电力及公用事业	3.8%	超配	业绩确定，估值低
钢铁	2.1%	超配	行业基本面拐点显现
基础化工	2.8%	全面配置	关注细分行业龙头
建筑	3.5%	超配	看好水利及国外工程
建材	1.5%	超配	业绩稳定，低估值
轻工制造	0.7%	全面配置	看好转型公司
机械	4.0%	超配	关注机床、工程机械、国企改革
电力设备	2.5%	超配	关注光伏、风电等新能源企业
国防军工	1.9%	超配	中期关注整合重组，短期涨幅较大
汽车	3.3%	超配	业绩增长确定，关注重卡
商贸零售	2.1%	全面配置	中短期业绩难以大幅上升，关注低估值龙头
餐饮旅游	0.5%	超配	关注迪斯尼概念
家电	1.5%	超配	行业确定性增长，关注白马股
纺织服装	1.0%	全面配置	关注体育相关板块及转型公司
医药	4.9%	超配	持续看好医疗服务、器械、民营医院，但估值偏高
食品饮料	3.0%	超配	看好白酒龙头公司
农林牧渔	1.4%	低配	猪周期尚未启动，关注土地流转
银行	17.4%	超配	业绩稳定，低估值，关注国有银行
非银金融	10.3%	超配	看好保险补涨，券商短期涨幅过大
房地产	4.7%	超配	地方政策逐步放松，系统性风险降低
交通运输	4.2%	超配	油价下跌、业务增长、低估值、低价位
电子元器件	2.6%	低配	处于股价高位
通信	1.7%	超配	关注4G相关行业
计算机	2.2%	超配	长期关注互联网发展
传媒	1.6%	超配	关注节目制作、游戏子行业，但整体估值偏高
综合	0.9%	超配	未明确说明具体逻辑