20181125-联讯证券-_联讯首席周荟萃_震荡市中防御为主_14页_980kb

投资策略研究总结

核心内容概述

本报告由联讯证券策略分析师团队于2018年11月25日发布，主要分析当前市场环境并提出相应的投资建议。报告指出，在经济下行压力加大、政策转向稳增长的背景下，市场情绪暂时回落，投资者应以防御为主，关注具有稳定收益和低估值的行业与标的。同时，报告强调了多个行业在政策和市场环境下的投资机会，包括信用债、利率品种、5G产业链、新能源汽车、农业、食品饮料等。

主要观点

1. 宏观政策转向稳增长

   • 10月政治局会议明确经济下行压力，货币政策将继续宽松。
   • 融资支持主要针对民企，但其效果仍需观察。
   • 债券配置价值最为确定，尤其是高等级信用债和利率品种。

2. 市场情绪回落，等待重磅会议指引

   • 美股和原油下跌，全球风险偏好下降。
   • 11月底G20峰会、12月初中央经济工作会议及改革开放四十周年纪念活动将带来政策利好。
   • 市场将维持震荡格局，建议关注优质价值龙头和防御性板块。

3. 行业与标的推荐

   • 信用债与利率品种：高等级信用债和利率品种，龙头企业和城投债。
   • 光伏与新能源车：光伏板块调整充分的龙头公司，新能源汽车在补贴退坡后仍有较强增长潜力。
   • 传媒与教育：关注股权质押风险解除后的优质公司，如慈文传媒、华谊兄弟等。
   • 农业：推荐生猪养殖与白羽鸡养殖，受益于行业拐点提前和环保政策调整。
   • 电子与通信：5G产业链迎来爆发期，重点推荐东山精密、沪电股份、烽火通信、光迅科技等。
   • 医药：疫苗行业持续受益于消费升级，推荐华兰生物、智飞生物。
   • 机械军工：偏向弱周期的行业，推荐中国中车、精测电子等。
   • 汽车：新能源汽车确定性最强，建议关注三花智控、旭升股份。
   • 交运：枢纽机场和大秦铁路受益于行业供给侧改革与业绩稳定。
   • 建筑建材：关注苏交科、岭南股份、东方雨虹等，受益于行业集中度提升与估值修复。
   • 化工石化：维生素、氟化工等板块因供需改善和油价回落而受益。
   • 新三板：后续市场改革预期增强，头部企业有望受益。

关键信息

• 政策导向：稳增长政策逐步加强，但效果需时间验证。
• 市场环境：全球风险偏好下降，A股成长股面临回调，建议防御为主。
• 投资逻辑：关注业绩稳定、估值合理、政策利好支撑的行业和企业。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎，建议投资者结合自身情况独立决策。

推荐行业与标的汇总

总结

整体来看，2018年11月市场处于震荡状态，政策层面转向稳增长，但效果尚不明确。投资建议以防御为主，重点推荐债券类资产及优质价值龙头，同时关注5G、新能源汽车、疫苗、基建等具备长期增长潜力的行业。各行业推荐标的均基于其业绩表现、政策利好及市场趋势分析，建议投资者结合自身风险偏好，谨慎参与市场机会。