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大类资产研究总结（2017年1月3日）

核心内容概览

本报告分析了2017年1月3日前一周全球主要大类资产的表现，涵盖政策利率、资金流动、股票、债券、大宗商品、房地产以及外汇市场等多个方面。整体来看，市场在圣诞节假期期间保持平稳，风险偏好有所回升，但部分资产表现分化。

主要观点

• 政策利率：全球主要央行在2016年最后一周无重要利率决议，日本央行表示经济下行风险依然存在，但对国债收益率曲线控制较为平稳。
• 资金流动：美国资金回流明显，继续抽血新兴市场；股票基金经历自2008年以来的最大赎回潮。
• 资产表现：除股票外，各类风险资产全面走强，REITs涨幅显著；美元在上周一度升至14年高位，但随后因交易商获利了结而回落。
• 通胀水平：日本11月CPI小幅走高，但核心CPI仍疲弱，显示经济动能不足；其他主要经济体通胀水平均呈上升趋势。
• 外汇市场：非美货币全线上涨，新兴市场货币普遍下跌，人民币微涨。
• 股票市场：美股小幅下跌，欧股延续涨势，新兴市场中部分国家股市表现较好。
• 国债市场：美债收益率一度升至高位，但随后因新债供应压力和假期影响而回落，其他发达经济体长债收益率普遍下行。
• 大宗商品：能源价格小幅上涨，黄金和白银受美元走强影响表现相对稳定；铁矿石涨幅最大，农产品基本回吐年初涨幅。
• 房地产市场：美国成屋销售数据强劲，全球REITs市场回暖，但英国受退欧风险影响，房地产收益下跌。

关键信息

一、全球央行利率监测

二、大类资产走势

• 股票：MSCI全球股市指数全周上涨1.43%，但美股部分指数如标普500下跌1.10%。
• 国债：全球国债综合收益指数下跌0.15%，美债收益率全周下跌9.30bp。
• 大宗商品：CRB指数上涨1.67%，能源价格小幅上涨，黄金和白银受美元影响表现稳定。
• 房地产：REITs收益指数上涨0.73%，美国成屋销售数据强劲，全球REITs市场回暖。

三、外汇市场

• 美元：全周下跌0.74%，受交易商获利了结影响，但年初至今表现强劲，英镑跌幅扩大至19.22%。
• 非美货币：欧元、日元、瑞士法郎、澳元、加元全线上涨；新兴市场货币普遍下跌，巴西里尔和俄罗斯卢布表现相对较好。

四、风险指数

• VIX指数：全周收跌至14.04，为12月以来次高水平，显示市场恐慌情绪不存，风险偏好有所回升。
• 主权违约风险：全球主权CDS整体下滑，葡萄牙、意大利主权CDS明显上升，新兴市场违约风险有所下降。

总结

本报告指出，在2016年最后一周，全球市场在圣诞节假期期间保持平稳，风险偏好有所回升，但部分资产表现分化。美国资金回流，继续抽血新兴市场，全球股票基金经历最大赎回潮。除股票外，各类风险资产普遍上涨，REITs表现突出。美元在短暂冲高后回落，非美货币普遍上涨，新兴市场货币则多数下跌。美债收益率受新债供应压力影响回落，其他发达经济体长债收益率下行。能源价格小幅上涨，黄金和白银受美元影响表现稳定。房地产市场在全球范围内回暖，但英国受退欧风险影响表现较差。VIX指数维持低位，显示市场风险情绪平稳，主权违约风险整体下降。