20170313-兴业研究-美国非农大超预期_欧洲上调经济展望_26页_565kb

2017年3月13日大类资产研究总结

核心内容概览

本报告分析了2017年3月13日全球大类资产市场的表现，涵盖政策利率、资金流动、资产走势、外汇市场、股票市场、国债市场、大宗商品及房地产市场等多方面内容。整体市场在美联储加息预期升温背景下受到显著影响，资产价格普遍下跌，市场波动性维持低位。

主要观点

• 政策利率：欧央行上调2017-2019年通胀和GDP预期，但降息可能性下降。中国2月CPI同比降至0.8%，PPI同比升至7.8%。
• 资金流动：全球主权长债收益率持续上行，债券市场出现资金净流出。美国仍为资金流入的主要目的地。
• 大类资产走势：全球资产价格全线下行，股票、国债、大宗商品和房地产市场均承压。CRB指数和REITs收益指数跌幅较大。
• 外汇市场：美元受ADP数据提振一度触及两个月高位，但最终走弱。新兴市场货币中，巴西和俄罗斯表现相对较弱，而墨西哥比索有所升值。
• 股票市场：美股因时薪数据不及预期和加息预期走低，但部分新兴市场股市表现分化。
• 国债市场：美债收益率因加息预期上升而明显走高，欧洲问题国家国债收益率波动较大。
• 大宗商品：油价创5个月最大跌幅，黄金和白银价格下跌，但铜价因秘鲁罢工有所反弹。
• 房地产市场：全球REITs市场下跌，英国和香港REITs表现相对较弱。

关键信息

1. 全球央行利率监测

• 美国：联邦基金利率为0.75%，预计未来三个月升至1.00%，下一利率决议时间为2017年3月16日。
• 欧元区：维持利率在0.00%，预计未来三年通胀率分别为1.7%、1.6%、1.7%，GDP增长分别为1.8%、1.7%、1.6%。
• 英国：利率维持在0.25%，通胀目标为2%。
• 日本：利率为0.10%，核心通胀为-0.30%，未来三个月预计维持不变。
• 中国：利率为2.35%，M2目标增长12%，货币政策保持稳健中性。
• 新兴市场：俄罗斯和巴西利率分别下调，墨西哥和印度利率保持稳定。

2. 全球主要基金资金流向

• 全球债券市场出现资金净流出。
• 美国仍是资金流入的主要目的地，但新兴市场中资源出口国货币有所升值。

3. 大类资产走势回顾

• 全球资产价格全线下跌，MSCI全球股市指数变动-0.21%，全球国债综合收益指数变动-0.60%。
• CRB指数变动-3.34%，REITs收益指数变动-2.94%。
• 大宗商品连续下跌后接近历史极值，可能在未来出现反弹。

4. 外汇市场概览

• 美元全周变动-0.38%，受非农数据影响波动明显。
• 欧元、日元、加元等发达市场货币表现分化，新兴市场中巴西和俄罗斯货币承压。

5. 全球股票市场概览

• 美股受加息预期压制，周终走低；欧股表现相对平稳。
• 新兴市场中，俄罗斯和巴西股市跌幅较大，而韩国和中国股市表现分化。

6. 全球长期国债收益率概览

• 美国10年期国债收益率全周变动7bp，达到2.60%。
• 欧洲问题国家中，意大利和希腊国债收益率涨幅较大，葡萄牙和西班牙有所回落。
• 新兴市场中，巴西和俄罗斯国债收益率出现明显下跌。

7. 全球商品概览

• 美国原油库存升至纪录高位，油价全周下跌8.85%。
• 黄金和白银价格下跌，农产品价格波动较大。
• 铜价因秘鲁罢工结束连跌，铝价小幅上涨。

8. 全球房地产市场概览

• 全球REITs市场全线下跌，美国跌幅最大。
• 英国和香港REITs受退欧和市场风险影响表现较弱。

9. 全球风险观测

• 主权违约风险：全球主权CDS波动不大，但部分国家如意大利和俄罗斯出现明显上升。
• 市场波动风险：VIX指数维持低位，持仓数据回落，市场风险偏好较低。

结论

整体来看，2017年3月13日全球大类资产市场在美联储加息预期升温的背景下承压，资产价格普遍下跌。通胀预期有所上升，但尚未形成明显上涨趋势。资金流动方面，美国仍是主要目的地，但新兴市场中部分国家货币出现贬值压力。市场波动性维持在低位，投资者情绪相对平稳。未来需密切关注美联储政策走向及全球经济数据变化。