宏观观点：美国大选再生变数，“特朗普交易”何去何从？-240723-中邮证券-18页_598kb

宏观观点分析：

近期美国大选进入关键阶段，特朗普正式成为共和党总统候选人，选择詹姆斯·万斯作为竞选搭档。拜登宣布退出2024年总统选举，转向支持卡玛拉·哈里斯。根据最新民调数据，特朗普的支持率领先，但哈里斯年轻等优势可能吸引部分选民。双方候选人政策倾向和选举人团制度意味着摇摆州的争夺将定胜负。

预计民主党保留参议院的可能性较大（TheHill数据显示共和党拿下参议院的概率为78%），而众议院可能被共和党掌控。若共和党控制两院，其政策倾向可能推行“减税+关税”，可能利好金融、能源、医疗等行业，也可能通过移民政策收紧和关税措施引发通胀压力，股市将受到混合影响。此外，美联储官员近期讲话暗示政策立场仍偏谨慎，多位官员对通胀回落和就业市场复苏持积极态度，但未给出明确降息时间表，各票委观点存在分散性。

十余国经济数据方面，美国6月零售销售额环比接近-0.3%，但核心零售较预期温和；住房指数及工业产能利用率保持高位，通胀水平在25%-29%之间，反应出经济在利率高位下的韧性及潜在下行压力。欧元区、日本经济数据也反映出类似压力，但在美联储静默期前，各方对货币政策指引保持审慎观察。