20220701-光大证券-房地产行业百强销售月报（2022年6月）_6月百强房企销售同比降幅收窄_边际回暖信号加强_8页_800kb

行业研究总结：2022年6月房地产行业销售情况及投资建议

核心内容概述

2022年6月，中国房地产行业整体销售数据呈现边际回暖迹象，尽管同比降幅仍较大，但环比增长显著。百强房企销售情况显示，头部房企的销售降幅收窄，市场信心逐步恢复。同时，政策层面持续释放利好信号，推动房地产市场逐步复苏。

主要观点

1. 销售数据表现

• 6月单月销售情况：

  • 百强房企全口径销售金额环比增长60.1%，同比降幅为43.0%。
  • 各梯队房企销售金额、权益销售额及销售面积均实现环比增长，其中TOP10房企全口径销售金额环比增长62.2%，TOP100房企全口径销售金额环比增长60.1%。

• 1-6月累计销售情况：

  • 全口径销售金额同比累计降幅达50.7%，权益销售额同比累计降幅达50.8%。
  • 高能级城市销售复苏迹象明显，而三四线城市仍处于需求筑底阶段。

• 20家主流房企表现：

  • 仅有4家企业6月销售额同比为正，其中越秀地产、华发股份、滨江集团表现突出。
  • 20家房企累计销售额同比均呈负增长，但部分企业降幅收窄，如越秀地产累计同比仅-1.0%。

2. 政策支持与市场预期

• 政策支持：

  • 多项政策陆续出台，包括LPR下调、保障房贷款不纳入集中度管理、预售资金监管优化等，为行业注入流动性。
  • 各地放松限购、限贷等政策，进一步刺激市场需求。

• 市场预期：

  • 随着疫情好转，房地产行业供需有望逐步恢复。
  • 优质房企有望在政策宽松和市场修复中获得更好发展机会。

3. 投资建议

• 建议关注万科A/万科企业、中国金茂、新城控股、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展、中国海外宏洋集团、华润置地、龙湖集团、越秀地产等优质龙头房企。
• 优质房企在“杠杆适度、稳健经营、品质立身、有序发展”政策导向下，有望迎来“有序竞争”发展机遇。

关键信息

1. 销售集中度变化

• 2022年1-5月，TOP10房企销售集中度为15.4%，TOP100房企为38.2%，同比分别下降6.3pct和17.7pct，表明市场分散化趋势明显。

2. 重点房企销售数据

3. 风险分析

• 政策推进不及预期：宽松政策若未能有效落地，可能延缓市场回暖。
• 市场需求不足：若就业情况恶化，居民购房需求可能受抑制。
• 项目竣工不及预期：疫情反复可能影响项目竣工进度。
• 多元化业务不佳：房企多元业务可能受宏观经济及行业竞争影响。
• 信用风险：部分房企面临债务到期高峰，信用风险上升。

附录：重点上市公司列表

结论

2022年6月，房地产行业销售数据边际回暖，政策支持力度增强，优质房企有望在市场复苏中获得发展机会。尽管行业整体仍面临较大压力，但“β系数”健康稳定的趋势不变。建议关注优质龙头房企，同时警惕政策推进不及预期、市场需求不足及信用风险等潜在风险。