20221102-天风证券-晨会集萃_37页_2mb

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会主要围绕宏观经济、行业趋势、重点个股分析以及市场投资策略展开。核心内容包括：

• 汽车和基建韧性分析：市场关注6月以来支撑经济的两条主线是否持续，认为汽车消费受疫情影响但有望恢复，基建受施工进度影响短期放缓，但政策支持和资金流入将推动其回升。
• 银行板块展望：三季报显示中小银行业绩增长显著，政策刺激需求将推动信贷投放，继续推荐优质区域中小行。
• 环保公用与新能源趋势：光伏装机放量可期，分布式光伏占比高；广东火电盈利有望改善，新能源和抽水蓄能布局持续推进。
• 个股分析与投资建议：多只个股表现亮眼，如正帆科技、海格通信、七一二、旭升股份、金徽酒等，均获得“买入”或“增持”评级。

主要观点

汽车与基建

• 汽车消费：10月汽车消费走弱主要由于疫情影响线下销售，但预计随着疫情缓解、政策延续和临近年末购车需求释放，汽车消费有望维持高增长。
• 基建投资：基建放缓主要因疫情导致施工进度受阻，但建筑业活动预期指数高位，且获得增量资金支持，后续表现仍被看好。

银行板块

• 政策支持：国常会提出推动经济复苏，银行信贷投放有望提质扩面，中小银行受益于区域优势，成长性突出。
• 推荐标的：常熟银行、宁波银行、江苏银行、成都银行、兴业银行等。

环保与公用事业

• 光伏行业：组件价格回落将带动装机放量，分布式光伏占比高，绿电溢价将增厚业绩。
• 火电行业：广东年度长协电价上浮，带动火电盈利修复；推荐关注粤电力A、宝新能源等。

关键信息

正帆科技

• Q3营收及扣非归母净利润同比增速超90%，受益于材料与零部件国产替代。
• 定增与扩产项目已获批复，预计2023年PE为37倍，对应目标价57元/股，维持“买入”评级。

海格通信

• 业绩基本平稳，北斗业务逐步释放，无线通信潜力较大。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为7.99亿、10.27亿、12.15亿，对应PE分别为24/18/16倍，维持“增持”评级。

七一二

• 业绩增长符合预期，无线通信产品领域拓宽为新增长点。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为8.5亿、11.3亿、14.1亿，对应PE分别为35X、26X、21X，维持“增持”评级。

旭升股份

• 盈利能力持续回升，储能业务成为新的增长点。
• 预计2022-2024年归母净利润为6.1亿、8.6亿、11.1亿，对应PE为38倍、27倍、21倍，维持“增持”评级。

金徽酒

• 首次覆盖，历史底蕴深厚，产品高端化效果显著，渠道优化推动业绩增长。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为3.04亿、4.39亿、5.68亿，对应PE为30倍，目标价26.1元，给予“买入”评级。

百润股份

• 收入改善，费用投放为后续增长蓄力。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为5.04亿、7.17亿、8.67亿，对应PE分别为14.9倍、11.8倍、10.4倍，维持“买入”评级。

美的集团

• 盈利能力持续修复，ToB业务成为第二增长曲线。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为297亿、321亿、341亿，对应PE为9.8倍、9.1倍、8.5倍，维持“买入”评级。

晨光股份

• 股份回购彰显信心，传统业务环比改善。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为14.7亿、18.5亿、21.0亿，对应PE为27倍、21.4倍、18.9倍，维持“买入”评级。

中国电建

• 新签订单高增，盈利能力修复。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为110亿、126亿、145亿，对应PE为13倍，维持“买入”评级。

工业富联

• 多业务发力，业绩稳步增长。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为227亿、253亿、268亿，维持“买入”评级。

中望软件

• Q3环比改善，积极拓展信创市场。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为0.91亿、1.79亿、3.59亿，维持“买入”评级。

科拓生物

• 益生菌出海增长强劲，核心业务实力增强。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为0.87亿、1.07亿、1.37亿，维持“买入”评级。

行业与市场分析

市场数据

• 上证综指：2969.2，涨跌2.62%
• 沪深300：3634.17，涨跌3.58%
• 中证500：5941.15，涨跌2.31%
• 创业板指：2337.65，涨跌3.2%

海外市场

• 香港恒生：15455.27，涨跌5.23%
• 日经225：27678.92，涨跌0.33%
• 富时100：7209.55，涨跌1.62%
• 台湾：13037.21，涨跌0.68%

投资策略

食品饮料

• Q3需求弱修复，Q4看好疫后复苏主线。
• 建议关注啤酒、餐饮供应链、软饮料、调味品等板块。

机械设备

• 通用板块具备估值性价比，看好半导体设备+工业互联网。

银行

• 三季报落幕，继续把握优质区域中小行。

公用事业

• 新能源装机放量可期，广东煤机盈利有望改善。

国防军工

• 机构高偏好配置，央企改革+结构化超额增速为主线。

风险提示

• 疫情反复：对消费场景、动销、供应链、施工进度等产生影响。
• 宏观经济波动：影响整体市场表现及企业盈利能力。
• 政策变化：可能对行业趋势和企业业务发展带来不确定性。
• 市场竞争加剧：对业绩增长和市场份额构成挑战。
• 原材料涨价：影响成本结构及利润空间。
• 汇率波动：对出口业务及汇兑收益产生影响。

评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
金徽酒	买入（首次）	20221101	22/23/24 EPS 0.60/0.87/1.12，TP26.1
宝胜股份	买入（首次）	20221026	22/23/24 EPS 0.09/0.32/0.46，TP7.38
嘉益股份	买入（调高）	20221026	22/23/24 EPS 2.15/2.70/3.25，TP
路德环境	买入（首次）	20221026	22/23/24 EPS 0.90/1.55/3.74，TP46.5
申菱环境	增持（首次）	20221026	22/23/24 EPS 0.97/1.46/2.02，TP
维海德	买入（首次）	20221026	22/23/24 EPS 2.09/2.63/3.38，TP69.33

报告摘要

• 宏观策略：汽车和基建韧性仍存，预计未来将延续增长。
• 金融固收：国债指数198.56，涨跌-0.01%。
• 基金研究：疫苗行业估值低位，具备投资价值。
• 行业公司：多个公司业绩增长，部分受益于政策、市场和业务拓展。

总结

本次晨会整体表现出对经济复苏的乐观预期，重点推荐汽车、基建、中小银行、新能源、环保公用及部分消费行业。多个公司因业绩高增、政策利好及行业前景良好而获得“买入”或“增持”评级，同时提示了疫情反复、宏观经济波动、市场竞争加剧等风险。整体来看，市场对政策支持和行业复苏的预期较为一致，投资者可关注相关板块及个股的布局机会。