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报告摘要
棉花期货早报-2022年7月28日总结
核心内容
2022年7月28日的棉花期货早报提供了关于当前棉花市场的多维度分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体市场情绪偏空，但部分因素如基差升水和外盘走势偏强可能对短期行情有所支撑。
主要观点
基本面分析
- 国内消费疲软：7月13日起国储开启第一轮收储，但国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。
- 疫情影响：纺织企业开工率下降，订单减少，影响棉花需求。
- 资金压力：轧花厂还贷期临近，短期出现多头踩踏行情。
- 贸易限制：美国严查涉疆产品通关，影响棉花出口。
- 全球产量与消费：ICAC预测22/23年度全球棉花产量为2621万吨，消费为2608万吨，供需基本平衡。
- 中国进口下降：2022年累计进口114万吨，同比减少26.1%；6月进口16万吨，环比减少2万吨。
- 库存情况：22/23年度中国农业部预计6月期末库存为707万吨，库存偏大，市场偏空。
基差情况
- 现货升水：郑棉主力合约2209的基差为992，现货3128b全国均价为15837，基差升水期货，偏多。
盘面走势
- 技术面：20日均线向下，K线在20日均线下方，整体偏空。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，趋势偏空。
市场预期
- 短期企稳：郑棉近期走势短期企稳，目前价格处于超低位置，利空基本释放。
- 低位追空风险：低位追空风险较大，再破新低可能性较低。
- 期现价差修复：09合约临近交割，未来可能会出现期现价差修复。
- 01合约震荡：01合约短期低位震荡。
关键信息
利多因素
- 外盘走势偏强。
- 全球疫情缓解，消费有所提高。
利空因素
- 新疆棉销售疲软。
- 轧花厂资金紧张。
- 库存偏大，市场情绪偏空。
数据图表与统计
产量与消费
| 国家 | 2018/19 | 2019/20 | 2020/21 | 2021/22 | 2022/23 (6月) | 2022/23 (7月) | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国 | 604.2 | 593.3 | 642.3 | 587.9 | 598.7 | 598.7 | 0 |
| 印度 | 566.1 | 620.5 | 600.9 | 533.4 | 598.7 | 598.7 | 0 |
| 美国 | 399.9 | 433.6 | 318.1 | 381.5 | 359.2 | 337.5 | -21.7 |
| 巴西 | 283 | 300 | 235.6 | 267.8 | 287.4 | 283 | -4.4 |
| 巴基斯坦 | 165.5 | 135 | 98 | 130.6 | 135 | 135 | 0 |
| 澳大利亚 | 47.9 | 13.6 | 61 | 119.7 | 119.7 | 119.7 | 0 |
| 土耳其 | 81.6 | 75.1 | 63.1 | 82.7 | 93.6 | 93.6 | 0 |
| 其他 | 425.4 | 440.7 | 408.3 | 426.6 | 447.8 | 447.8 | 0 |
| 合计 | 2573.6 | 2611.8 | 2427.2 | 2530.4 | 2640.3 | 2614.1 | -26.2 |
进口与出口
| 国家 | 2018/19 | 2019/20 | 2020/21 | 2021/22 | 2022/23 (6月) | 2022/23 (7月) | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国 | 209.9 | 155.4 | 280 | 178.5 | 228.6 | 217.7 | -10.9 |
| 孟加拉 | 152.4 | 163.3 | 190.5 | 174.2 | 191.6 | 185.1 | -6.5 |
| 越南 | 151.1 | 141.1 | 159.2 | 148.1 | 163.3 | 156.8 | -6.5 |
| 巴基斯坦 | 62.1 | 86.5 | 115.9 | 98 | 108.9 | 108.9 | 0 |
| 土耳其 | 78.5 | 101.7 | 116 | 120.8 | 108.9 | 108.9 | 0 |
| 印度尼西亚 | 66.4 | 54.7 | 50.2 | 55.5 | 54.4 | 54.4 | 0 |
| 印度 | 39.2 | 49.6 | 18.4 | 21.8 | 37 | 37 | 0 |
| 其他 | 164.9 | 130.7 | 138.3 | 146.3 | 141.2 | 140.9 | -0.3 |
| 合计 | 924.5 | 883.1 | 1068.6 | 943.2 | 1033.9 | 1009.6 | -24.3 |
期末库存
| 国家 | 2018/19 | 2019/20 | 2020/21 | 2021/22 | 2022/23 (6月) | 2022/23 (7月) | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国 | 776.6 | 803.4 | 854.6 | 813.8 | 692 | 707 | +15 |
| 巴西 | 266.8 | 313.6 | 242.1 | 268.8 | 282.2 | 218 | -64.2 |
| 印度 | 187.3 | 341.5 | 259.9 | 172.9 | 164.1 | 183.7 | +19.6 |
| 澳大利亚 | 41.8 | 26.1 | 54.9 | 91.5 | 82.4 | 84.5 | +2.1 |
| 土耳其 | 36.9 | 60.2 | 59 | 62.2 | 63.3 | 63.3 | 0 |
| 孟加拉 | 38.8 | 54.8 | 63.2 | 55.4 | 63.1 | 56.3 | -6.8 |
| 美国 | 105.6 | 157.9 | 68.6 | 74 | 56.3 | 52.3 | -4 |
| 其他 | 318.3 | 368.6 | 315.3 | 291.2 | 293.3 | 301.8 | +8.5 |
| 合计 | 1772.3 | 2126 | 1917.6 | 1829.7 | 1802.2 | 1834.6 | +32.4 |
供需平衡表
| 项目 | 2020/21 | 2021/22 (7月估计) | 2022/23 (6月预测) | 2022/23 (7月预测) |
|---|---|---|---|---|
| 期初库存 | 736 | 760 | 720 | 715 |
| 播种面积 | 3170 | 3028 | 3034 | 3034 |
| 收获面积 | 3170 | 3028 | 3034 | 3034 |
| 单产 | 1865 | 1893 | 1893 | 1893 |
| 产量 | 591 | 573 | 574 | 574 |
| 进口 | 275 | 175 | 205 | 205 |
| 消费 | 840 | 790 | 805 | 785 |
| 出口 | 3 | 3 | 3 | 3 |
| 期末库存 | 760 | 715 | 692 | 707 |
价格与指数
- 国内棉花3128B均价：15466元/吨。
- Cotlook A指数：87.6美分/磅。
结论
综上所述，当前棉花市场基本面偏空，库存压力较大，但基差升水和外盘走势偏强可能对短期行情形成一定支撑。市场整体处于震荡状态，投资者需谨慎操作，关注库存变化及政策动向。
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