互联网行业：大模型国产替代有望启动，短期注意中期业绩风险-240703-国元国际-12页_347kb

本周证券研究报告聚焦互联网行业，主题为“大模型国产替代有望启动，同时需警惕短期中期业绩风险”。报告分析了当前市场行情、行业要闻、投资建议及潜在机会。

市场回顾显示，上周港股市场表现疲软，恒生指数和恒生科技指数周跌幅均较大，分别为-172%和-397%，美股市场则相对平稳，道指、标普500和纳指跌幅较小，但纳斯达克中国金龙指数继续大幅下跌。港股一级行业中，资讯科技行业下跌显著，软件板块表现疲弱，估值指标如PE-TTM和PS-TTM虽高位但仍在下降。美股相关板块中，互联网技术、电商和社交领域遭遇重挫。

行业要闻包括讯飞新发布星火大模型V40，基于国产算力集群，性能超越GPT-4Turbo；知乎推出AI产品“知乎直答”；5月互联网企业务收入同比增长5%；快手电商618活动表现强劲，GMV增长75%；顺丰同城计划7月在香港上市。此外，国家新闻出版署批准104款国产网络游戏。

投资建议强调，随着中报披露期临近，互联网企业可能面临业绩增速放缓风险。但从中长期看，AIGC产业潜力巨大，中国企业应把握OpenAI新政策带来的国产替代机遇，关注AI技术落地和算力相关标的。短期建议配置包括阅文集团、腾讯、百度、美团等港股及美股亚马逊、微软、谷歌等公司。

总体而言，报告建议投资者平衡短期风险与中长期机会，尤其在AIGC领域布局。数据显示，广告市场在2024年前4月同比增长40%，电商和数字媒体持续活跃。

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