20241111-华鑫证券-传音控股-688036.SH-公司事件点评报告_积极开发端侧AI产品_深入新兴市场驱动增长_5页_308kb

传音控股（688036SH）公司事件点评报告总结
事件：买入（维持）
事件分析师：毛正 联系人：张璐
基本数据：2024年11月11日 当前股价1000元 总市值1141亿元

分析概述

本报告对传音控股（TECNOSAMSUNG HOLDINGS GROUP LIMITED）的2024年第三季度业绩及未来发展提出买入评级。公司专注于新兴市场，积极布局AI产品，并面临市场竞争和成本压力，但在非洲、南亚等地区市场地位稳固，并计划通过AI创新和新兴市场扩张驱动增长。

财务表现

2024年前三季度营业收入达51252亿元，同比增长1913%，但第三季度因市场竞争和供应链成本上升，营收和毛利率有所下降，净利润同比减少4102%至1051亿元。预计2024-2026年收入将稳定增长，2026年EPS达到682元，当前市盈率15倍。

AI产品开发

公司于2024年3月推出TECNO AIOS系统，并在9月发布多款AI功能手机，包括PHANTOM V Fold 25G，集成实时翻译、AI图像处理等功能。与联发科技合作成立AI联合实验室，聚焦大模型、AI语音等端侧应用，推进全面AI化战略。

市场策略

传音控股主要覆盖非洲、南亚、东南亚、中东等新兴市场，2024年上半年全球市占率14.4%。虽在部分市场成长空间大，但新市场如拉美、东欧渗透率较低，受智能机普及趋势影响，公司计划深化本地化创新和产品能力。

风险因素

主要风险包括宏观经济波动、AI产品开发不达预期、行业竞争加剧和新兴市场开拓缓慢等。

投资展望

公司凭借AI布局和市场优势，有望受益于新兴市场增长，维持买入评级。