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金属行业周报总结

核心内容

本周金属行业整体表现偏弱，行情震荡。钢铁行业因需求偏淡和供给端恢复，钢价环比下跌1.79%；有色金属行业则因政策利好和补库需求支撑，价格有所反弹。分析师袁艺博对行业进行整体分析，重点推荐多个品种，并提示相关风险。

主要观点

行情回顾

• 上证综指上涨0.05%，沪深300指数下跌0.10%。
• 申万钢铁上涨0.24%，申万有色下跌0.86%。
• 钢铁板块中，武进不锈、攀钢钒钛、抚顺特钢等涨幅居前；嘉元科技、大地熊等跌幅居前。
• 有色金属板块中，怡球资源、电工合金等涨幅居前；嘉元科技、中钨高新等跌幅居前。

估值分析

• 钢铁行业市盈率为8.94倍，较沪深300估值溢价率为-26.29%。
• 有色金属行业市盈率为21.23倍，较沪深300估值溢价率为75.05%。

关键信息

钢铁行业

• 供需：8月19日，五大品种钢产量环比+1.01%，同比-9.86%。全国样本钢厂高炉产能利用率环比+2.67%，电炉产能利用率环比-1.68%。
• 库存：钢材社会库存和钢厂库存合计环比-3.10%，同比-22.82%。
• 成本：铁精粉价格环比下跌，铁矿石价格和运费均有所下降，废钢价格略有上升。
• 钢价：普钢综合价格指数为4266元/吨，环比-1.79%。
• 盈利：热轧卷板毛利+1061元/吨，环比-62元/吨；螺纹钢毛利-254元/吨，环比-115元/吨。

铜行业

• 价格：LME铜价环比+2.23%，长江有色铜价环比+2.18%。
• 库存：LME铜库存环比-6.11%，SHFE铜库存环比-62.73%。
• 市场影响：美国通胀数据低于预期，市场对美联储加息预期减弱，铜价反弹。国内地产数据低迷，部分地区限电影响需求。

铝行业

• 价格：LME铝价环比-0.08%，长江有色铝价环比+1.92%。
• 库存：LME铝库存环比-0.87%，SHFE铝库存环比-7.15%。
• 市场影响：海外能源短缺限制供给，国内产能释放空间不大，需求仍处淡季，铝价震荡。

锂行业

• 价格：电池级氢氧化锂价格环比+0.21%，锂精矿价格环比持平。
• 市场影响：工信部引导扩大汽车、家电等消费，国常会延续新能源车购置税免征政策，补库需求和高价锂矿支撑锂价回升，Q4盐湖或减产，利好锂价。

稀土行业

• 价格：氧化镨钕价格环比-10.74%，氧化镝、氧化铽价格环比-1.32%/-1.28%。
• 市场影响：工信部提出完善稀土总量指标管理，引导价格稳定在合理区间。欧洲光伏需求高涨，有望拉动金属软磁粉芯需求。

重点品种推荐

投资建议

• 钢铁：关注甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。
• 工业金属：关注嘉元科技（688388）、南山铝业（600219）。
• 新能源金属：关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）。
• 稀土：关注北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）。

风险提示

1. 原材料价格波动风险
2. 下游需求不及预期风险
3. 新冠疫情蔓延超预期风险