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A股周度全观察总结

核心内容概览

2022年9月20日发布的A股周度观察报告指出，上周A股市场整体下跌，成交量下降。各主要指数如上证综指、深证成指、沪深300、科创50、创业板指均出现不同程度的下跌，其中创业板指跌幅最大。金融、科技成长、消费、周期等行业均表现不佳，尤其是非银金融和计算机跌幅较大。

主要观点

1. 市场表现

• A股全面下跌：上证综指下跌4.16%，科创50下跌3.41%，创业板指下跌7.10%。
• 行业表现：银行下跌0.85%，房地产下跌3.84%，非银金融下跌5.86%，国防军工下跌1.16%，计算机下跌2.18%，食品饮料下跌0.91%，休闲服务下跌1.28%，轻工制造下跌2.95%，交通运输下跌3.33%。
• 海外市场：俄罗斯IMOEX上涨0.38%，韩国综合指数下跌0.06%，日本NIKKEI225指数下跌2.29%。

2. 估值分化

• 上周行业估值分化指数环比下降，表明行业间估值差异有所缩小。
• 房地产、农林牧渔和汽车的PE分位数最高，分别为10.73、40.33和30.53。
• 通信、采掘和有色金属的PE分位数最低，分别为13.98、8.24和17.67。

3. 市场风格

• 成长股相对收益为3.92，环比下降0.03%。
• 周期风格指数环比下降6.31%，8月PPI同比增长2.30%，环比下降1.9个百分点。

4. 货币市场

• 上周国内利率有所上涨，流动性边际收紧。

5. 资金流向

• 融资融券余额下降，A股资金净流出，北向资金流出。

6. 基金发行与仓位

• 基金发行环比下降，仓位处于历史中位。

7. 市场情绪

• A股换手率上升，美国恐慌指数上升。

8. 国债及外汇市场

• 国债收益率上升，人民币贬值。

9. 重要股东减持

• 上周电子行业减持最多。

10. 机构调研

• 近一个月机构密集调研银行行业和数智化公司。

11. 出口情况

• 8月我国出口汽车相关产品提速。

12. 货币供给与社融

• 8月份M2同比增速上升，社融增速上升。

13. 中游景气

• 8月制造业投资累计同比上升10.0%。
• 8月乘用车销量同比上升36.9%，新能源汽车销量同比上升107.5%。

14. 上游资源品价格

• 上周上游资源品价格以跌为主，焦煤期货上涨6.31%，其他如CRB综合指数、布伦特原油、黄金、动力煤等均下跌。
• 部分化工品如PTA、甲醇、尿素价格上涨，PVC价格下跌。

15. 下游消费

• 乘用车销量和新能源汽车销量均保持高位增长。
• 8月乘用车销量同比上升36.9%，新能源汽车销量同比上升107.5%。
• 增长原因包括疫情后供应链恢复、车辆购置税优惠、车市促销力度加大。

16. 国际估值对比

• 相对港股，A股材料、工业等估值下降；相对美股，日常消费、信息技术等估值上升。
• A股创业板相对估值下降。

关键信息

估值情况

• PE最高行业：房地产（10.73）、农林牧渔（40.33）、汽车（30.53）。
• PE最低行业：通信（13.98）、采掘（8.24）、有色金属（17.67）。

资金与市场

• 融资融券余额：上周下降。
• A股资金：净流出。
• 北向资金：流出。
• 换手率：上升。
• 人民币：贬值。
• 国债收益率：上升。

产业与市场景气

• 制造业投资：累计同比上升10.0%，主要受补链强链、制造业升级和政策支持影响。
• 乘用车销量：8月同比上升36.9%。
• 新能源汽车销量：8月同比上升107.5%。
• 交通运输行业：景气指数上升，仓储指数和物流业季调景气指数均同比上升。
• 国防军工：布伦特Dtd现货价格同比上升102.88%，PPI同比上升98.30%。
• 机械设备：工业增加值同比上升14.80%。
• 建筑装饰：PPI同比上升103.00%和104.10%。
• 汽车行业：固定资产投资完成额累计同比上升12.90%，产量同比上升39.00%。

风险提示

• 疫情传播超预期
• 政策不及预期
• 中美关系再度恶化
• 海外货币政策变化

图表说明

• 图1：市场概览，显示A股指数全面下跌，成交量下降。
• 图2：申万一级行业估值，展示不同行业的PE水平。
• 图3：申万一级行业PIG指标，反映行业赔率。
• 图4：A股行业估值分化指数，显示分化指数下降。
• 图5：A股主要指数估值，包括上证综指、茅指数和创业板指的PE与PB。
• 图6：国际估值分行业对比，显示A股与港股、美股的相对估值。
• 图7：国际估值分板块对比，展示不同板块的相对估值变化。
• 图8：市场风格，显示成长与周期风格均下降。
• 图9：中观景气，展示不同行业的景气指数变化。
• 图10：中观景气：下游消费部分，展示乘用车和新能源汽车销量增长。
• 图11：出口情况，显示8月汽车相关产品出口提速。
• 图12：近期各领域主要商品价格跟踪简报，展示原油、化工等行业的价格趋势。
• 图13：当前各细分行业所处库存周期，显示不同行业的库存状况。
• 图14：当前各细分行业工业增加值和PPI分布图，反映行业景气度。
• 图15-18：各指数一致预测净利润变化，显示不同行业的盈利预期。
• 图19-21：M1和M2同比增速，社融存量同比增速，货币市场情况。
• 图22：国债及外汇市场，展示国债收益率和人民币汇率变化。
• 图23：重要股东减持，显示电子行业减持最多。
• 图24：分行业限售解禁股，展示不同行业的解禁情况。
• 图25：基金发行和仓位，展示基金发行下降，仓位处于历史中位。
• 图26-28：资金流向，显示融资融券余额、A股资金和北向资金变化。
• 图29：大宗交易，显示成交额上升。

总结

该报告全面分析了2022年9月20日A股市场的表现，涵盖了市场指数、行业估值、市场风格、货币市场、基金发行、市场情绪、国债及外汇市场、资金流向、重要股东减持、机构调研、出口、货币供给与社融、中游与下游景气等多个方面。整体市场表现不佳，但部分行业如乘用车和新能源汽车、交通运输、国防军工、机械设备、建筑装饰等景气度有所提升。同时，报告指出当前市场存在一定的风险，包括疫情、政策、中美关系和海外货币政策变化，建议投资者关注这些因素对市场的影响。