20210419-西证国际证券-每日头条_Q1中国GDP同比增18.3_经济稳定恢复_7页_429kb

中国Q1经济与市场分析总结

核心内容

2021年第一季度，中国经济实现稳定恢复，GDP同比增长18.3%，略高于预期的18.4%，表明经济复苏态势良好。与此同时，全球主要金融市场指数出现分化，部分指数上涨，部分下跌，反映出不同市场的波动性和不确定性。

主要观点

1. A股市场

• 当前行情较为谨慎，需警惕板块炒作过热及前期涨幅过大板块的回调风险。
• 人民币存在升值压力，优质人民币资产仍具吸引力。
• 2020年7月后货币政策向宽信用转变，政策“不急转弯”意味着政策不会过快收紧。
• 2021年上半年新能源汽车销量有望增长，受益于基数较低及优质供给增加。

2. 港股市场

• 短期受美股回调及印花税提升预期影响，存在回调风险。
• 长期看好低估值蓝筹、互联网及科技等新兴板块。

3. 美股市场

• 美国新一轮经济救助计划通过，推动经济复苏，上游行业将受益。
• 美国国债收益率上升，市场担忧美联储政策转向，需警惕高估值公司回调。

关键信息

1. 市场指数表现

• 恒生指数：收市价28970，日变动0.61%，年初至今涨幅6.38%。
• 国企指数：收市价11028，日变动1.12%，年初至今跌幅-8.81%。
• 上证综合指数：收市价3427，日变动0.81%，年初至今涨幅8.01%。
• 沪深300指数：收市价4966，日变动0.35%，年初至今涨幅14.22%。
• 创业板指数：收市价2783，日变动-0.26%，年初至今涨幅53.91%。
• 日经225指数：收市价29683，日变动0.14%，年初至今跌幅-5.32%。
• 道琼斯指数：收市价34201，日变动0.48%，年初至今跌幅-7.00%。
• 标普500指数：收市价4185，日变动0.36%，年初至今涨幅0.86%。
• 纳斯达克指数：收市价14052，日变动0.10%，年初至今涨幅17.50%。
• 罗素2000指数：收市价2263，日变动0.25%，年初至今跌幅-10.06%。

2. 预期估值

• 恒生指数：PE(X) 14.51，PB(X) 1.32，股息率1.84%。
• 国企指数：PE(X) 13.26，PB(X) 1.45，股息率1.50%。
• 上证综合指数：PE(X) 15.11，PB(X) 1.49，股息率2.03%。
• MSCI中国指数：PE(X) 15.57，PB(X) 1.66，股息率1.76%。
• 道琼斯指数：PE(X) 31.17，PB(X) 6.93，股息率1.46%。

3. 波幅指数

• VIX指数：收市价16.57，日变动-2.47%，年初至今涨幅74.89%。
• VHSI指数：收市价18.79，日变动1.73%，年初至今涨幅52.34%。

4. 商品价格

• CBOT大豆连续：收市价1433，日变动1.06%，年初至今涨幅8.97%。
• LME铜连续：收市价9211，日变动-0.79%，年初至今涨幅18.61%。
• COMEX黄金连续：收市价1779，日变动0.77%，年初至今跌幅-6.03%。
• COMEX白银连续：收市价26.10，日变动0.55%，年初至今跌幅-0.88%。
• ICE布油：收市价66.77，日变动-0.25%，年初至今涨幅28.90%。

5. 利率

• 5年期美国国债：收益率0.00%，日变动0.00%，年初至今涨幅126.04%。
• 10年期美国国债：收益率0.00%，日变动0.00%，年初至今涨幅71.83%。
• 5年期中国国债：收益率2.98%，日变动-0.29%，年初至今涨幅1.49%。
• 10年期中国国债：收益率3.21%，日变动-0.58%，年初至今涨幅1.34%。

6. 关键资讯

• 中国一季度GDP同比增18.3%，经济稳定恢复。
• 华为发布MDC810智能驾驶计算平台，投资10亿美元用于汽车行业。
• 日本3月出口同比升16.1%，进口同比升5.7%，贸易差额扩大。
• 香港实施地区性航班熔断机制，禁止从印度、巴基斯坦及菲律宾来港的民航客机着陆。

7. AH股对比

• 第一拖拉机：H股收市价3.43，H股对A股溢价-70.82%。
• 中联重科：H股收市价11.14，H股对A股溢价-18.16%。
• 比亚迪：H股收市价176.20，H股对A股溢价-3.52%。
• 中国平安：H股收市价90.10，H股对A股溢价7.72%。
• 中国恒大：H股收市价8.65，H股对A股溢价4.99%。

8. 主要行业股份估值

• 汽车：比亚迪、吉利汽车、广汽集团等公司估值较高，但行业整体前景向好。
• 银行：汇丰控股、建设银行、中国银行等公司市值较大，股息率稳定。
• 保险：中国平安、中国人寿、友邦保险等公司估值较高，但股息率表现不一。
• 科技：腾讯控股、小米集团、阿里巴巴等公司市值庞大，但部分存在高估值。
• 公用事业：中电控股、中华煤气、电能实业等公司估值较低，股息率稳定。

风险提示

• 投资者需警惕市场波动及政策变化带来的风险。
• 部分公司存在高估值风险，可能面临回调。
• 市场信息可能不完整或被修订，投资需谨慎。
• 投资者应进行独立判断或咨询专业顾问。

评级定义

• 买入：公司或行业未来一年绝对收益率高于50%。
• 增持：公司或行业未来一年绝对收益率介于20%与50%之间。
• 中性：公司或行业未来一年绝对收益率介于-20%与20%之间。
• 回避：公司或行业未来一年绝对收益率低于-20%。

财务权益及商务关系披露

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