20210129-西证国际证券-每日头条_美国2020年GDP增速-3.5_创1946年以来新低_7页_482kb

美国2020年GDP及市场分析总结

核心内容概览

2020年，美国GDP年化增速为-3.5%，创1946年以来新低。第四季度实际GDP初值年化环比升4%，但全年仍为负增长，显示出经济在疫情冲击下经历了一次严重的收缩。同时，美国股市在2020年12月经历了显著波动，部分指数如标普500和纳斯达克指数表现相对较好，而恒生指数、国企指数等则出现下跌。此外，全球公共债务水平显著上升，达到GDP的98%，而疫情前的预测仅为84%。

主要观点

A股市场

• 对当前行情持谨慎乐观态度，上证综合指数表现相对稳定。
• 警惕前期涨幅过高板块的回调风险，市场存在结构性机会与风险。
• 货币政策从宽货币向宽信用转变，政策不会急转弯，保持稳健。
• 人民币存在升值压力，看好优质人民币资产。

港股市场

• 看多低估值蓝筹板块。
• 互联网与科技等新兴板块具有投资价值。
• 美国大选的不确定性逐步解除，有利于市场稳定。

美股市场

• 拜登当选有利于财政刺激政策落地，对新能源行业有利。
• 美国重返气候协定为节能减排行业带来利好。
• 国际贸易局势可能有所缓解，但需警惕加税政策影响。
• 疫情纾困法案和支出法案的通过，有助于经济复苏，上游行业将受益。

关键行业研判

面板行业

• 长期看强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权增强。
• 面板行业将向半导体行业延伸。

LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
• 应用广泛，部分细分领域具备良好成长性。

玻璃产业链

• 玻璃行业近期涨价放缓，但长期逻辑不变。
• 光伏玻璃受益于需求回升和单双面渗透率提升，预计下半年表现良好。
• 普通玻璃需求主要来自地产和汽车，预计竣工面积增速回升将支撑需求。

新能源汽车板块

• 预计2020年第三季度起销量回升，下半年同比增速有望达到20%-30%。
• 上游和中游需求将同步复苏。
• 欧洲传统汽车厂商加速转型为新能源汽车，长期看好行业发展。

关键资讯

• 美国1月29日天然气和原油钻机数量有所变化，但未给出具体数据。
• 美国截至1月23日当周初请失业金人数为84.7万，低于预期。
• IMF数据显示，2020年底全球公共债务达到GDP的98%，疫情前为84%。
• 德国1月CPI同比上升1%，经济景气指数上升，显示经济逐步复苏。
• 欧元区1月工业景气指数为-5.9，服务业景气指数为-17.8，经济逐步改善。

风险提示

• 投研要点与行业研判基于现有信息，可能存在信息不全或旧数据修订。
• 市场可能受未预期因素影响，投资需谨慎。
• 投资者应独立判断或咨询专业顾问，注意潜在利益冲突。

评级定义

• 买入：未来一年，公司或行业绝对收益率为50%以上。
• 增持：未来一年，公司或行业绝对收益率介于20%-50%之间。
• 中性：未来一年，公司或行业绝对收益率介于-20%至20%之间。
• 回避：未来一年，公司或行业绝对收益率低于-20%。

财务权益及商务关系披露

• 分析员及关联方未担任发行人高级人员，未持有财务权益。
• 西证证券经纪及其集团公司未持有发行人市场资本值1%或以上。
• 无投资银行业务关系，不进行庄家活动，无利益冲突。

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附录：市场指数与商品数据

各国指数

指数	收市价	日变动%	年初至今%
恒生指数	28551	-2.55	1.28
国企指数	11334	-2.72	-8.81
上证综合指数	3505	-1.91	8.01
沪深300指数	5377	-2.73	14.22
创业板指数	3162	-3.63	53.91
日经225指数	28197	-1.53	-5.32
道琼斯指数	30604	0.99	-7.00
标普500指数	3787	0.98	0.86
纳斯达克指数	13337	0.50	17.50
罗素2000指数	2107	-0.10	-10.06
德国DAX指数	13666	0.33	-3.22
法国CAC指数	5511	0.93	-17.05
富时100指数	6526	-0.63	-18.71
俄罗斯指数	3342	-0.05	-4.18

波幅指数

指数	收市价	日变动%	年初至今%
VIX指数	37.21	61.64	74.89
VHSI指数	27.15	19.81	52.34

商品

商品	收市价	日变动%	年初至今%
CBOT大豆连续	1353	-1.56	2.89
LME铜连续	7873	0.61	1.38
COMEX黄金连续	1838	-0.38	-2.92
COMEX白银连续	25.91	2.10	-1.61
ICE布油	55.10	-0.77	6.37

附录：AH股数据

公司	H股代号	H股收市价	日变动%	H股对A股溢价%
第一拖拉机	38	3.69	0.00	-65.36
东北电气	42	0.60	-2.17	-67.29
四川成渝	107	1.78	0.00	-46.30
青岛啤酒	168	75.60	-0.87	-22.70
江苏宁沪	177	8.74	-1.62	-12.59
京城机电	187	1.60	-1.52	-67.16
广州广船	317	8.46	0.00	-69.15
马鞍山钢铁	323	2.15	-0.48	-24.28
上海石油化工	338	1.75	1.76	-53.82
鞍钢股份	347	3.08	0.00	-5.18
中国东方航空	670	3.03	0.00	-38.92
中国国航	753	5.27	1.04	-31.37
中国石油	857	2.39	-0.58	-13.81
中国神华	1088	14.54	-0.15	-25.90
中国铝业	2600	2.84	0.64	-10.21
紫金矿业	2899	8.75	0.64	-18.19
洛阳钼业	3993	3.36	1.49	-34.94

附录：主要行业股份估值

汽车

公司	市值 (亿港元)	经调整市盈率(x)	市帐率(x) 1年预测	股息率(%) 1年预测	净资产收益率(%) 1年预测
吉利汽车	0175.HK	324	9.65	0.45	2.01
比亚迪	1211.HK	7,456	177.03	11.00	8.80
广汽集团	2238.HK	1,178	17.19	6.30	5.48

银行

公司	市值 (亿港元)	经调整市盈率(x)	市帐率(x) 1年预测	股息率(%) 1年预测	净资产收益率(%) 1年预测
汇丰控股	0005.HK	8,598	5.41	4.83	0.00
建设银行	0939.HK	15,165	4.55	4.38	5.84
农业银行	1288.HK	12,857	4.55	4.16	7.01
工商银行	1398.HK	20,544	5.49	4.98	5.76
中国银行	3988.HK	10,229	4.16	0.64	10.21

保险

公司	市值 (亿港元)	经调整市盈率(x)	市帐率(x) 1年预测	股息率(%) 1年预测	净资产收益率(%) 1年预测
友邦保险	1299.HK	11,502	27.05	28.07	1.35
中国平安	2318.HK	17,436	12.21	11.41	2.48
中国人寿	2628.HK	10,510	8.75	7.54	4.80

快速消费品

公司	市值 (亿港元)	经调整市盈率(x)	市帐率(x) 1年预测	股息率(%) 1年预测	净资产收益率(%) 1年预测
中国旺旺	0151.HK	723	15.94	14.36	5.53
万洲国际	0288.HK	950	10.10	9.43	4.89
华润啤酒	0291.HK	2,180	131.01	80.00	52.27
康师傅	0322.HK	881	19.12	18.59	4.20
恒安国际	1044.HK	686	14.61	12.41	4.70
百威亚太	1876.HK	3,576	96.72	68.43	43.92
蒙牛乳业	2319.HK	1,820	51.31	45.54	30.59

医药保健

公司	市值 (亿港元)	经调整市盈率(x)	市帐率(x) 1年预测	股息率(%) 1年预测	净资产收益率(%) 1年预测
石药集团	1093.HK	978	20.21	18.16	1.99
国药控股	1099.HK	602	8.90	7.33	3.11
中生制药	1177.HK	1,367	52.20	40.92	3.86
复星医药	2196.HK	1,308	21.00	24.72	17.03

非必须消费品

公司	市值 (亿港元)	经调整市盈率(x)	市帐率(x) 1年预测	股息率(%) 1年预测	净资产收益率(%) 1年预测
创科实业	0669.HK	2,082	40.61	37.41	31.70
中升控股	0881.HK	1,049	20.33	17.04	13.83
海尔电器	1169.HK	0	0.00	22.10	19.30
利福国际	1212.HK	83	21.95	52.47	8.24
新秀丽	1910.HK	171	-2.09	-1.83	27.41
普拉达	1913.HK	1,267	-182.95	-459.04	45.47
周大福	1929.HK	946	26.27	21.65	17.89
安踏体育	2020.HK	3,395	66.28	54.15	36.86
高鑫零售	6808.HK	794	23.16	20.96	18.71

澳门博彩

公司	市值 (亿港元)	经调整市盈率(x)	市帐率(x) 1年预测	股息率(%) 1年预测	净资产收益率(%) 1年预测
银河娱乐	0027.HK	2,570	73.30	-59.39	26.60
永利澳门	1128.HK	630	-37.55	-8.97	182.50
金沙中国	1928.HK	2,524	130.27	-22.10	28.71

电讯

公司	市值 (亿港元)	经调整市盈率(x)	市帐率(x) 1年预测	股息率(%) 1年预测	净资产收益率(%) 1年预测
中国电信	0728.HK	1,821	8.09	7.17	6.91
中国联通	0762.HK	1,359	10.06	9.02	7.93
中国铁塔	0788.HK	2,042	33.00	25.81	19.80
中国移动	0941.HK	9,808	8.42	7.62	7.41

科技

公司	市值 (亿港元)	经调整市盈率(x)	市帐率(x) 1年预测	股息率(%) 1年预测	净资产收益率(%) 1年预测
腾讯控股	0700.HK	65,335	47.01	43.29	36.19
小米集团	1810.HK	7,380	46.38	47.37	38.16
舜宇光学	2382.HK	2,205	46.73	42.38	32.08
美团点评	3690.HK	20,929	218.65	319.01	141.40
阿里巴巴	9988.HK	53,998	35.99	30.36	24.82

公用事业

公司	市值 (亿港元)	经调整市盈率(x)	市帐率(x) 1年预测	股息率(%) 1年预测	净资产收益率(%) 1年预测
中电控股	0002.HK	1,857	16.04	16.06	14.90
中华煤气	0003.HK	1,990	34.66	29.11	25.19
电能实业	0006.HK	883	15.75	13.80	13.74