20240430-西南证券-加大资本支出力度_AI与应用生态结合未来可期_6页_1mb

Meta（META）2024年一季度财报分析

原价：443.29美元
评级： 买入（维持）
目标价： 未设定

财务表现亮点

• 收入超预期增长：
  公司2024年一季度营收达3646亿美元，同比增长273%，运营利润1382亿美元，同比增长912%，运营利润率同比提升127个百分点至3793%。
• 应用家族表现：
  应用家族总营收3602亿美元，同比增长272%，其中广告业务贡献3564亿美元，占比98%；日活跃用户达324亿，同比增长73%，广告均价与展示量双增长。
• 元宇宙业务减亏：
  营收44亿美元，同比增长298%，占总收入12%，亏损385亿美元（同比与环比均收窄）。

AI与生态布局

1. AI集成加速
   发布开源模型LLaMA3，并整合MetaAI至应用家族，实现广告推荐系统的AI化（Facebook 30%，Instagram >50%）。
2. 操作系统开放
   发布Meta Horizon OS，推动开发者生态建设，苹果、Xbox等厂商合作推进，设备搭载范围扩大。

资本开支与盈利预测

• 资本支出指引上调至350~400亿美元，总运营支出增至960~990亿美元。
• 上调盈利预测：2024-2026年净利润分别为526亿、614亿、664亿美元，PE分别为21倍、18倍、17倍。

风险提示

海外市场衰退风险、广告增长不及预期、元宇宙亏损扩大、AI技术落地延迟。

总结

Meta在AI与应用生态整合驱动下季度业绩超预期，技术投入扩大支撑未来增长，维持“买入”评级。