20140410-兴业证券-晨会纪要_14页_663kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是兴业证券发布的行业观点分析报告，涵盖化工、交通运输、汽车行业及纺织服装行业四个领域，分别对华邦颖泰、广深铁路、山东高速、铁龙物流、亚夏汽车、银轮股份、服装家纺板块等公司或行业进行了详细的分析与展望，提出了投资建议及风险提示。

化工行业观点

华邦颖泰（002004）

• 核心业务：医药与农药双轮驱动。
• 医药业务：
  • 皮肤科用药市场占有率高，产品线完善，拥有强大的销售团队。
  • 产品向OTC渠道拓展，预计2014年OTC销售规模可达2.5亿元。
  • 地奈德乳膏因安全性优势有望在OTC市场放量，左西替利嗪口服溶液定位儿科市场，具备单独定价优势，预计实现翻倍增长。
  • 中长期储备品种丰富，如甲泼尼龙、复方倍他米松、莫西沙星等，预计将成为公司增长点。
• 农药业务：具备国际视野，海外渠道建设完善，长期成长空间广阔。
• 投资建议：重申“买入”评级。
• 风险提示：新产品审批延迟、OTC政策趋严、农药基地整合慢于预期。

交通运输行业观点

广深铁路

• 业绩表现：
  • 2013年营收增长4.7%，利润总额下降3.21%，净利润下降3.42%。
  • 客运收入增长2.77%，其中长途车增长最快。
  • 货运收入增长显著，受益于运价上调。
• 运营风险：
  • 货运分流风险依然存在，2014年广深高铁通至福田可能影响广深城际10%的客运量。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 风险提示：宏观经济影响、铁路改革不确定性。

山东高速

• 业绩表现：
  • 2013年营收增长11.61%，净利润增长17.73%。
  • 高速公路收费业务增长稳健，毛利率达65.23%。
• 多元化经营：
  • 新收购衡邵高速70%股权，带来1.5亿元收入。
  • 多个城市运营项目处于建设阶段，预计2015-2016年将进入收益期。
• 投资建议：重申“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济对车流量影响。

铁龙物流

• 业绩表现：
  • 2013年营收增长4.05%，但营业利润和净利润均下降。
  • 铁路货运及临港物流业务增长，但毛利率下降。
• 新箱投运：
  • 2013年新箱投入增加，尤其是不锈钢罐箱表现突出。
  • 2014年继续推进新箱投资，优化业务结构。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 风险提示：铁路改革影响、国IV执行放缓、行业景气度下滑。

汽车行业观点

亚夏汽车（002607）

• 业绩表现：
  • 2013年营收增长22%，但净利润为负，首次亏损。
  • 毛利率偏低，费用率上升。
• 问题分析：
  • 网络扩张导致费用率上升，库存压力影响毛利率。
  • 2014年扩张节奏将放缓，毛利率有望回升。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 风险提示：国IV执行放缓、行业景气度下滑。

银轮股份（002126）

• 业绩表现：
  • 2013年营收增长13.67%，净利润增长133%。
  • 凉季毛利率提升，受益于原材料价格下降及内部降本增效。
• 新业务发展：
  • SCR与EGR业务加速，预计2014年SCR业务带来2.5亿元收入。
  • 出口业务回暖，北美市场增长带动出口收入。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 风险提示：国IV执行放缓、行业景气度下滑。

纺织服装行业观点

• 行业表现：
  • 周服装家纺指数上涨2.47%，跑赢上证指数。
  • 行业进入年报密集发布期，部分个股表现突出。
• 个股表现：
  • 步森股份、百圆裤业、*ST中服、森马服饰、棒杰股份涨幅居前。
  • 开开实业、美邦服饰、探路者、朗姿股份、卡奴迪路跌幅居前。
• 投资建议：
  • 维持“中性”评级。
  • 重点推荐：海澜之家（借壳）、森马服饰、美邦服饰。
• 风险提示：行业回暖不足、成本压力、政策影响。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业相对表现优于市场。
  • 中性：与市场表现持平。
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：涨幅在5%-15%之间。
  • 中性：涨幅在-5%-5%之间。
  • 减持：涨幅小于-5%。

其他信息

• 新股发行信息：列出部分新股代码、简称、发行数量及价格。
• 研究报告一览：展示近期发布的研究报告及对应行业与投资评级。
• 信息披露：提供查询静默期安排和关联公司持股情况的网址。
• 分析师声明：强调分析师的独立性和专业性。
• 法律声明：说明报告用途及版权归属，提醒投资者注意风险。