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光大证券量化策略动态（2014-04-10）总结

$\spadesuit$ 核心内容概览

• 宏观数据：今明两日将集中披露多项宏观数据，M0与大盘日涨幅呈反向关系，CPI与大盘涨幅呈同向关系，PPI变动与大盘涨幅呈高度同向关系。
• 情绪指标：投资者情绪指标继续在区间中部振荡，情绪曲线下跌走势仍然存在，经济担忧指数上移，整体情绪谨慎。
• 概念热度：概念炒作热度指数位于底部区域，不建议重仓参与；但仍有零星炒作机会。本周看多概念包括彩票、触摸屏、铁路改革、物联网；看空概念包括广东国资、京津冀、蓝宝石、燃料电池。
• 行业配置：本月看多行业为电力、煤气及水等公用事业，非金属建材，交通运输仓储，农林牧渔，社会服务业，医药生物；看空行业为银行业，石油化工，汽车和汽车零部件，非银行金融，房地产。
• 风格判断：多因子模型显示市场风格仍呈现回归价值趋势，主板与中小板因子表现一致，创业板因子波动较大。
• 主力动向：龙虎榜显示，机构和私募参与不多，主力仍为营业部游资，行情能否持续需看机构是否一致参与。
• 日内策略：股指期货持仓模型今日给出看空信号，日内看跌，建议T+0操作，套利交易者可调整参数至空头环境。

$\spadesuit$ 主要观点

宏观分析

• M0：与大盘日涨幅呈反向关系，若实际值高于上期值将不利于大盘，影响时间为一周左右。
• CPI：与大盘涨幅呈同向关系，若实际值高于上期值将有利大盘，影响时间从披露首日开始，持续一周。
• PPI：与大盘涨幅呈高度同向关系，PPI大幅上涨将有利大盘，影响时间为4个交易日左右。
• 数据影响：宏观数据对大盘的影响存在时间衰减，需关注数据披露后的市场反应。

情绪择时

• 投资者情绪：情绪指标处于区间中部，下跌走势仍存，情绪下轨仍有较大空间，建议保持谨慎。
• 经济担忧指数：持续上移，显示投资者对宏观经济数据的负面反应，进一步印证了整体情绪的谨慎态度。

概念关注度

• 看多概念：彩票、触摸屏、铁路改革、物联网，相关个股包括鸿博股份、欧菲光、广深铁路、远望谷等。
• 看空概念：广东国资、京津冀、蓝宝石、燃料电池，相关个股包括粤水电、荣盛发展、天通股份、同济科技等。
• 热度指数：目前处于底部区域，不建议重仓参与，但零星机会仍可能存在。

行业配置

• 看多行业：电力、公用事业、非金属建材、交通运输仓储、农林牧渔、社会服务业、医药生物。
• 看空行业：银行业、石油化工、汽车及零部件、非银行金融、房地产。
• 行业关注度：行业关注度是重要的配置因子，历史回测表现良好。

风格分析

• 多因子模型：市场风格回归价值，EP因子持续稳定，表明资金流向低市盈率股票。
• 因子表现：规模类、成长类因子有反转迹象，动量因子不稳定，显示市场处于震荡状态。
• 市场分化：主板与中小板因子表现一致，创业板因子波动较大。

主力动向

• 龙虎榜：上周资金参与热情下降，机构和私募参与较少，主力仍为营业部游资。
• 趋势判断：行情能否持续，需观察机构是否一致参与。

日内策略

• 股指期货信号：今日看空，建议投资者准备相应交易计划，T+0操作可先卖后买，套利交易者调整参数至空头环境。
• 择时信号：近期模型表现良好，预测准确率高，可作为短期趋势判断和量化交易参数设置参考。

$\spadesuit$ 关键信息

• M0、CPI、PPI影响：M0与大盘呈反向关系，CPI与PPI与大盘呈同向关系，影响时间分别为一周和4个交易日。
• 情绪与担忧指数：情绪指标在区间中部振荡，经济担忧指数持续上移，市场情绪谨慎。
• 概念与行业配置：看多概念与行业建议明确，但需注意概念炒作热度处于底部，不建议重仓。
• 因子模型：市场风格回归价值，EP因子稳定，动量因子不稳定，建议投资者调整股票组合。
• 主力参与：机构参与较少，游资为主力，需关注后续机构动向。
• 日内操作建议：股指期货持仓模型今日看空，建议T+0操作和空头套利策略。

$\spadesuit$ 分析师信息

• 分析师：冯剑，光大证券研究所首席金融工程分析师，复旦大学经济学博士，有8年经济金融研究经验和4年证券研究经验。
• 联系方式：
  • 电话：021-22169176
  • 邮箱：fengj@ebscn.com
  • 执业证书编号：S0930511090001

$\spadesuit$ 其他重要信息

• 报告来源：光大证券股份有限公司研究所。
• 版权说明：本报告版权仅归光大证券所有，未经书面许可不得翻版、复制、刊登、发表、篡改或引用。
• 免责声明：本报告中的分析基于假设，不构成投资建议，不承担投资亏损责任。投资者应谨慎决策，必要时咨询专业人士。

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