20181010-中原证券-传媒行业点评报告_国庆档表现平淡_全年景气度趋势依然存在_4页_495kb

传媒行业点评报告总结

核心内容

本报告分析了2018年国庆档电影市场的表现，指出尽管档期票房未达预期，但全年电影市场仍保持增长态势。整体来看，国内电影市场持续处于景气状态，观众逐渐成熟，影片质量对票房的影响日益显著。

主要观点

• 国庆档表现平淡：2018年国庆档综合票房为19.06亿元，分账票房为17.65亿元，分别同比下降28.23%和29.26%。尽管假期长度有所减少，但对整体趋势影响有限。
• 票价与观影人次变化：国庆档期间，平均票价小幅上涨，但观影人次大幅下降，是票房下滑的主要原因。
• 头部影片集中度下降：18年国庆档TOP3影片分账票房合计13.17亿元，占比74.7%，较17年下降。其中，《无双》以33.0%的票房占比成为冠军，而《羞羞的铁拳》在17年以50.5%的占比占据榜首。
• 影片质量影响票房：影片质量与票房收益高度相关，口碑较好的影片如《无双》表现优于《李茶的姑妈》等评分较低的影片。
• 三四线城市票房占比下降：18年国庆档三四线城市票房占比降至41.93%，较17年下降1.5个百分点，或与票补政策收紧有关。
• 全年票房增长趋势明确：1-9月国内电影综合票房达489.27亿元，分账票房达457.26亿元，同比增长14.42%和13.99%，接近2017年全年水平。

关键信息

1. 国庆档票房数据

• 2018年国庆档：综合票房19.06亿元，分账票房17.65亿元
• 2017年国庆档：综合票房26.56亿元，分账票房24.95亿元

2. 票价与观影人次

• 票价：17年平均票价34.0元，18年为35.3元，上涨3.82%
• 观影人次：17年为7096.58万人次，18年为5402.55万人次，下降23.87%

3. 主要影片表现

• 17年国庆档TOP3影片：
  • 《羞羞的铁拳》：票房占比50.8%，分账票房122511.67万元
  • 《英伦对决》：票房占比14.4%，分账票房34679.12万元
  • 《追龙》：票房占比13.5%，分账票房32648.53万元
• 18年国庆档TOP3影片：
  • 《无双》：票房占比33.0%，分账票房62924.53万元
  • 《李茶的姑妈》：票房占比21.5%，分账票房40926.83万元
  • 《影》：票房占比20.3%，分账票房38696.16万元

4. 市场趋势与投资建议

• 全年增长趋势：1-9月票房已突破500亿元，超过2016年全年水平，接近2017年全年水平。
• 投资评级：维持行业“同步大市”评级，建议关注优质内容生产公司及受益于市场景气的院线与影投类公司。
• 风险提示：行业监管政策趋严、内容质量波动、行业发展不及预期。

行业与公司投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

证券分析师承诺

本报告由分析师刘冉撰写，其具备中国证券业协会授予的证券分析师执业资格。报告基于认真审慎的职业态度和专业严谨的研究方法独立、客观制作，准确反映了研究观点，对报告内容和观点负责。

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