20250410-中山证券-电子行业周报_鸿海一季度营收创历史新高_10页_984kb

鸿海一季度营收创历史新高总结

核心内容

本报告由中山证券研究所发布，主要分析了电子行业近期的市场走势、行业数据、动态以及投资建议。报告指出，尽管全球手机销量增速有所放缓，但中国智能手机市场表现相对较好，同时半导体行业景气度出现下降趋势，但AI相关的海外需求仍保持强劲。富士康母公司鸿海在人工智能产品需求的带动下，一季度营收创历史新高，成为市场亮点。

主要观点

• 市场走势：本周上证综指下跌4.87%，沪深300指数下跌5.09%，电子行业整体表现弱于大盘，申万一级电子指数下跌11.95%。
• 行业数据：
  • 2024年第四季度全球手机出货量3.31亿台，同比增长1.72%。
  • 2025年2月中国智能手机出货量1860万台，同比增长32.5%。
  • 2025年2月全球半导体销售额565.2亿美元，同比增长17.9%。
  • 2025年2月日本半导体设备出货量同比增长29.82%。
• 行业动态：
  • 三星预计2025年第一季度营业利润同比下滑21%，主要因芯片业务被SK海力士赶超。
  • 长鑫存储考虑提高DDR4内存价格。
  • 鸿海一季度营收同比增长24.20%，达1.64万亿新台币，受益于AI产品需求。
  • 英特尔计划与台积电共同运营晶圆厂，以应对AI芯片市场挑战。

关键信息

1. 电子行业表现

• 电子行业整体表现弱于市场，申万一级电子指数下跌11.95%。
• 重点细分行业中，半导体指数下跌6.22%，其他电子Ⅱ指数下跌16.44%，元件指数下跌19.97%，光学光电子指数下跌13.85%，消费电子指数下跌21.46%。
• 行业PE估值降至49.56倍。

2. 手机市场趋势

• 全球手机销量同比增速下降，第四季度同比增长1.72%，较三季度下降0.29个百分点。
• 中国手机销量同比增速回升，2025年2月同比增长32.5%，较1月的-17%明显改善。
• 手机换机周期已持续一年半，未来销售量增速下降概率较大。

3. 半导体行业景气度

• 半导体行业景气度有所下降，2月全球销售额同比增长17.1%，低于1月的17.9%。
• 半导体设备出货量增速放缓，日本2月出货量同比增长29.82%，低于1月的32.37%。
• 国内半导体需求增速放缓，但AI带动海外需求强劲，国产替代持续推进。

投资建议

• 下游手机销售量增速放缓，未来消费电子和半导体器件公司业绩超预期可能性降低。
• 半导体晶圆厂投资主要由政府拉动，受下游周期影响较小。
• 国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额提升将推动相关上市公司业绩增长，建议保持关注。

风险提示

• 宏观需求转弱
• 上游原材料成本超预期
• 行业竞争格局恶化
• 贸易冲突影响

公司动态

• 三利谱：2024年归母净利润同比增长59.07%，扣非归母净利润同比增长128.77%。
• 环旭电子：2024年归母净利润同比下滑15.16%，营收与上年基本持平。

分析师介绍

• 葛淼：中山证券研究所TMT行业分析师，登记编号S0290521120001，邮箱gemiao@zszq.com。

投资评级标准

行业评级

• 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上；
• 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5% ~ 5%之间；
• 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下；
• 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中作为随附行业评级的选择项之一。

公司评级

• 买入：强于行业指数15%以上；
• 持有：强于行业指数5% ~ 15%；
• 中性：相对于行业指数表现在-5% ~ 5%之间；
• 卖出：弱于行业指数5%以上；
• 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。

要求披露

本报告由中山证券有限责任公司研究所编制，具有证券投资咨询业务资格。

风险提示及免责声明

• 市场有风险，投资须谨慎。
• 本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映报告发布当日的判断，可能随时更改。
• 本报告基于公开资料，不保证其准确性、完整性，仅供内部参考。
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