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沪铜早报分析总结

每日观点

• 基本面：供应加快与废铜政策放开对铜市中性影响；PMI回升至扩张区间，宏观情绪好转。
• 基差：现货价格贴水期货（现货价格66410，基差-80），中性。
• 库存：铜库存总量下降，但LME与SHFE库存仍维持历史低位，中性。
• 盘面：收盘价位于20日均线以下，均线向下运行，偏空。
• 主力持仓：净空头持仓减少，偏空。
• 预期：现实需求疲软与宏观预期博弈，铜价预计震荡运行。

多空因素分析

• 利多：交易所库存维持低位；地缘政治（如俄乌局势）扰动；国内特别国债支持经济。
• 利空：加工费企稳、精矿产量恢复；美联储缩表预期压制通胀；全球经济担忧对消费的抑制。

关键数据

• 库存动态：长江库存增加410吨，LME库存下降2975吨，SHFE库存周增1329吨。
• 期现结构：内外升水结构维持。

逻辑简要

• 美国通胀与国内宽松政策矛盾：美联储缩表预期与特别国债并行。
• 全球经济承压，铜供应恢复但仍低于需求，供需缺口波动。

报告来源：大越期货股份有限公司
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