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深信服公司2024年业绩与AI战略分析总结

公司业绩概览

深信服技术股份有限公司（股票代码：300454SZ）于2025年2月21日发布的2024年度业绩快报显示，全年营业收入7520亿元，同比下降18.6%；归母净利润197亿元，同比下降4.9%；扣除非经常性损益后净利润76亿元，同比下降31.32%。第四季度收入微增11.3%，归母净利润增长44.6%，扣除非经常性损益后净利润增长20.6%。业绩波动主要源于下游行业需求疲软、毛利率下降367个百分点（主要由云计算业务占比提升和市场竞争加剧所致），以及费用率合计下降625个百分点（得益于降本增效措施）。同时，非经常性损益增加0.34亿元，影响了扣非净利润。

事件点评

分析师指出，公司收入端降幅逐步收窄，自三季度起恢复正增长，但全年仍受金融等行业需求疲弱影响而下滑。费用管控效果显著，销售、管理、研发费用率下降625个百分点。然而，毛利率大幅下降367个百分点，非经常性损益增加导致整体盈利承压。

AI战略升级

深信服在AI领域全面布局，推出了安全GPT大模型，实现安全运营的“自动驾驶”功能。2024年率先发布AICP算力平台，并升级一朵云平台，提供包括本地部署企业级大模型、托管云AI服务目录和AI应用创新平台等新功能。这些举措旨在提升算力性能（如DeepSeek模型性能提升5-10倍），支持AI应用开发。

投资建议

分析师维持“增持-A”评级，调整盈利预测：2024-2026年每股收益预测分别为0.46元、1.08元、1.45元，对应市盈率分别为24912倍、10679倍、7950倍。增持建议基于AI需求爆发可能带动云业务高速增长的预期。

风险提示

公司面临产品迭代不及预期、宏观经济下行、市场竞争加剧等风险。业绩快报未经审计，与年报数据可能有差异。