20230129-创元期货-油脂周度报告_节中消息面无亮点_节后油脂维持偏弱震荡_18页_2mb

油脂市场周度报告总结（2023年01月29日）

核心内容

本报告分析了春节后油脂市场的供需情况与市场表现，指出油脂价格在节后预计将维持宽幅震荡格局。整体来看，市场缺乏明显利好消息，供需关系变化成为影响价格走势的主要因素。

主要观点

• 短期趋势：油脂市场整体偏弱震荡，主要受全球大豆增产预期及国内供应边际收紧影响。
• 中期趋势：随着全球大豆供应增加及国内需求恢复，油脂供应端预计逐渐宽松，价格面临较大上行压力，但原油高位及阿根廷减产的不确定性为价格提供支撑。
• 价格支撑与阻力：油脂价格下方受到原油高位支撑，但阿根廷减产的不确定性及供应宽松预期构成下破区间阻力。

关键信息

一、豆油供需情况

1.1 国际豆油供需情况

• 美国：美豆产量调低，但出口强劲，维持在1,500美分以上。12月压榨量和豆油产量环比小幅下降，出口检验量同比略有减少。
• 巴西：大豆产量上调至1.53亿吨，增产超2,500万吨。12月出口量环比减少，收割进度偏慢。
• 阿根廷：因干旱影响产量，USDA下调产量预估。但降雨缓解市场忧虑，需关注2月天气。

1.2 国内豆油供需情况

• 进口情况：12月大豆进口量为1,056万吨，同比增加19.1%。1-2月到港量预计下滑，供应边际收紧。
• 压榨情况：1月第3周油厂开机率为39%，压榨量为115.95万吨。
• 库存情况：国内豆油库存小幅上升但维持低位，预计节后趋紧。

二、棕榈油供需情况

2.1 国际棕榈油供需情况

• 马来西亚：MPOB报告中性，12月产量和出口量环比下降，库存继续下滑。预计2023年产量增加至1,900万吨。
• 印尼：2月将执行B35生物柴油计划，提振需求。出口参考价下调，出口税及专项税合计下调27美元/吨。
• 印度：豆油免税进口政策将于4月取消，影响远月合约。

2.2 国内棕榈油供需情况

• 进口情况：12月棕榈油进口量为43万吨，同比减少2.3%。全年进口量总计为341万吨，同比下滑26.8%。
• 供应情况：1月到港量预计为30万吨，供应保持充足。
• 库存情况：国内棕榈油库存继续下滑，需求淡季，库存压力大。

三、库存情况

• 豆油库存：截至1月13日，国内豆油库存为66.11万吨，环比小幅下降。
• 棕榈油库存：截至1月13日，国内棕榈油库存为89.29万吨，环比下降。
• 菜油库存：沿海菜油库存为10.6万吨，环比上升。

四、市场表现

• 短期表现：阿根廷降雨缓解天气忧虑，美豆回落但出口强劲，支撑价格。国内供应边际收紧，库存小幅上升。
• 中期展望：全球大豆供应增加，豆油供应逐渐宽松。印度取消豆油免税政策，利空远月合约。棕榈油减产季供应偏少，国内棕榈油库存高，菜油预计2月收储结束后开始累库。

风险点

• 南美天气变化
• 印尼出口政策调整
• 俄乌局势
• 生物柴油政策变化

创元研究团队介绍

• 油脂期货研究员：张琳静，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。
• 其他研究员：包括许红萍、廉超、王小琦等，覆盖多个领域，如有色金属、黑色建材、农副产品、能源化工等。

投资咨询团队介绍

• 刘钇含，股指期货研究员，专注于股指期货研究及大势研判。

免责声明

本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。

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