农业2021年6月USDA供需报告点评：美豆旧作压榨下调，中国棉花库存消费比降至9年新低-20210611-中泰证券-10页_954kb

2021年6月USDA供需报告点评总结

核心内容概述

2021年6月，美国农业部（USDA）发布了21/22年度全球主要农产品供需预估，涉及大豆、玉米、小麦、大米、棉花和植物油等产品。报告对各品种的产量、消费、库存及库存消费比进行了调整，并对相关市场参与者产生了不同程度的影响。

主要观点

大豆

• 全球大豆：USDA小幅上调20/21年度美国大豆期末库存至1.35亿蒲式耳，但旧作库存紧张局面未改变。21/22年度全球大豆期末库存上调至9255万吨，巴西产量预估增加至1.37亿吨，创历史新高。
• 中国大豆：期末库存消费比维持28.4%，与上月持平。中国大豆消费预估保持119.7百万吨不变，进口量维持不变，但中国是全球主要的大豆进口国之一。

玉米

• 全球玉米：产量维持11.9亿吨不变，库存消费比保持稳定。中国玉米产销预估与上月持平，进口量维持2600万吨不变，期末库存消费比稳定。

小麦

• 全球小麦：产量上调至7.94亿吨，期末库存增至2.968亿吨，库存消费比维持在37.52%。中国小麦消费预估维持1.48亿吨不变，库存消费比稳定。

大米

• 全球大米：产销缺口扩大，期末库存消费比下降。中国大米消费维持1.56亿吨不变，库存消费比保持在70%左右。

棉花

• 全球棉花：期末库存降至8930万包，同比下降4%，库存消费比降至73%。中国棉花期末库存下调至3557万包，库存消费比继续下降至86.8%，与上月相比下调4.6%。

植物油

• 全球植物油：USDA小幅下调全球植物油消费量，但同步下调期末库存，使其降至2232万吨，刷新近6年新低。

关键信息

市场影响

• 利好品种：豆粕、菜粕、玉米及棉花相关产品，因供需关系改善或库存下降。
• 利空品种：国产大豆、玉米、小麦及大米相关产品，因库存上升或供需压力增加。

企业相关

• 饲料企业：海大集团、新希望等受益于豆粕、菜粕和玉米的利好。
• 种业及农业公司：荃银高科、登海种业、万向德农等受国产大豆、玉米、小麦影响。
• 棉花相关企业：新赛股份、华孚时尚、新农开发等因棉花库存消费比下降受益。

风险提示

• 全球天气变化可能对农产品产量和价格产生影响。
• 第三方机构预测数据与实际可能存在偏差，需谨慎对待。

未来关注点

• 美国天气：美国产区的干旱状况仍需关注，可能影响大豆产量。
• 单产数据：7-9月的单产数据将对市场产生关键影响。
• USDA专题日历：2021年USDA专题日历中包含多个重要报告发布日期，投资者应关注后续数据更新。

图表目录

• 图表1：全球及中国主要农产品供需平衡表
• 图表2：全球及中国主要农产品供需平衡表（2021年6月预测）
• 图表3：全球大豆产销预测
• 图表4：全球大豆库存预测
• 图表5：全球玉米产量预测
• 图表6：全球玉米库存消费比
• 图表7：全球小麦产量预测
• 图表8：全球小麦库存消费比
• 图表9：全球大米产销缺口预测
• 图表10：全球大米库存消费比
• 图表11：全球棉花销量预测
• 图表12：全球棉花库存消费比
• 图表13：植物油产量预测
• 图表14：植物油库存消费比
• 图表15：中国大豆消费
• 图表16：中国大豆库存消费比
• 图表17：中国玉米产销
• 图表18：中国玉米进口量
• 图表19：中国小麦消费
• 图表20：中国小麦库存消费比
• 图表21：中国大米消费
• 图表22：中国大米库存消费比
• 图表23：中国棉花产需缺口
• 图表24：中国棉花库存消费比
• 图表25：2021年USDA专题日历

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持。
• 行业评级：增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以标普500或纳斯达克指数为基准。

重要声明

• 本报告基于公开资料及研究观点，结论可能随市场变化调整。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归中泰证券所有，未经授权不得发布或复制。