20210513-中泰证券-农林牧渔_2021年5月USDA供需报告点评-全球植物油库存降至6年新低_中国饲用小麦需求大幅调降_10页_895kb

2021年5月USDA供需报告总结

核心内容概览

2021年5月，美国农业部（USDA）发布了21/22年度全球农产品供需预估，涵盖大豆、玉米、小麦、大米和棉花等主要农产品。该报告对全球及中国市场的供需变化进行了详细分析，并对相关行业及投资标的产生了重要影响。

主要观点与关键信息

全球市场供需情况

1. 大豆

   • 全球大豆产量增加6.2%，预估达3.855亿吨，巴西、美国、阿根廷分别增产5.8%、6.5%、10.6%。
   • 巴西产量刷新历史高位，成为全球最大大豆出口国。
   • 全球大豆期末库存上调5.3%至9110万吨，库存消费比升至23.92%，高于20/21年度的23.34%。
   • 中国大豆进口预估达1.03亿吨，高于本年度1亿吨，若实现将创历史新高。

2. 玉米

   • 全球玉米产量上调4.64%至11.9亿吨，期末库存消费比保持不变。
   • 中国玉米产量增长2.8%至2.68亿吨，消费增加1.7%至2.94亿吨，进口预估上调200万吨至2600万吨，对外依存度为8.8%。

3. 小麦

   • 全球小麦产量上调，期末库存消费比保持稳定。
   • 中国小麦产量增长1.3%至1.36亿吨，消费下降1.3%至1.48亿吨，为近6年首次消费下滑，饲用小麦消费大幅调降12.5%至3500万吨。

4. 大米

   • 全球大米产销缺口扩大，主要由于消费量调增。
   • 全球大米库存消费比下降，中国大米消费预估上调700万吨，库存消费比下降8.4%至69.7%。

5. 棉花

   • 全球棉花产量增长5.5%至1.19亿包，库存消费比下降至75%。
   • 中国棉花产量下降6.8%至2750万包，消费增加0.6%至4000万包，库存消费比降至91.26%，接近17/18年度水平。

投资影响分析

价格预估变化

风险提示

• 全球天气变化可能影响作物产量及市场供需。
• 第三方机构预测数据与实际存在偏差风险。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

• 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。

重要声明

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