20210611-中泰证券-农业2021年6月USDA供需报告点评_美豆旧作压榨下调_中国棉花库存消费比降至9年新低_10页_1mb

2021年6月USDA供需报告点评总结

核心内容

2021年6月，美国农业部（USDA）发布了21/22年度全球农产品供需预估报告，重点分析了大豆、玉米、小麦、大米和棉花的供需变化。报告指出，全球及中国主要农产品的供需格局发生了一定调整，市场对美国天气状况及未来产量数据保持高度关注。

主要观点

全球大豆供需

• 期初库存：88.00百万吨，较上月上调1.45百万吨。
• 产量：385.52百万吨，与上月持平。
• 进口：172.71百万吨，与上月持平。
• 出口：172.90百万吨，与上月持平。
• 消费：380.78百万吨，与上月持平。
• 期末库存：92.55百万吨，较上月上调145万吨。
• 库存消费比：24.31%，较上月上升0.38%。
• 巴西产量：预计增加至1.37亿吨，创历史新高。
• 中国进口：维持在1.03亿吨，高于本年度1亿吨。
• 市场关注：美国大豆播种已完成90%以上，等待6月末面积数据和季度库存指引，7-9月单产数据尤为关键。

全球植物油供需

• 期初库存：22.35百万吨，较上月下调0.33百万吨。
• 产量：216.17百万吨，与上月持平。
• 消费：213.01百万吨，较上月下调0.17百万吨。
• 期末库存：22.32百万吨，较上月下调0.03百万吨。
• 库存消费比：10.48%，创近6年新低。

全球小麦供需

• 产量：794.44百万吨，较上月上调5.46百万吨。
• 期末库存：296.80百万吨，较上月上调1.84百万吨。
• 库存消费比：37.52%，与上月持平。

全球大米供需

• 产销缺口：维持扩大趋势，预计为1.17百万吨。
• 期末库存：168.41百万吨，较上月上调0.39百万吨。
• 库存消费比：32.73%，较上月下降0.01%。

全球棉花供需

• 期末库存：8930万包，同比下降4%。
• 消费：122.54万包，较上月上调1.06万包。
• 库存消费比：72.87%，较上月下降2.03%。

中国供需情况

中国大豆

• 消费：维持在119.7百万吨。
• 库存消费比：28.4%，与上月持平。
• 进口：维持在103.00百万吨。
• 期末库存：34.00百万吨。

中国玉米

• 产销：与上月持平。
• 进口：维持在2600万吨。
• 期末库存：198.16百万吨。
• 库存消费比：67.40%，与上月持平。

中国小麦

• 消费：维持在1.48亿吨。
• 期末库存：142.63百万吨。
• 库存消费比：96.37%，与上月持平。

中国大米

• 消费：维持在1.56亿吨。
• 期末库存：109.10百万吨。
• 库存消费比：69.94%，与上月持平。

中国棉花

• 产需缺口：扩大至40.00万包。
• 期末库存：35.57万包，较上月下调0.98万包。
• 库存消费比：86.76%，较上月下调4.62%。

关键信息

• 市场影响：

  • 利好：豆粕、菜粕、玉米及棉花。
  • 利空：国产大豆、玉米、小麦及大米。

• 图表展示：

  • 各类农产品供需平衡表。
  • 中国相关农产品供需平衡表。
  • 2021年USDA专题日历。

• 风险提示：

  • 全球天气变化可能影响农产品产量和库存。
  • 第三方机构预测数据与实际存在偏差风险。

投资建议与评级

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限于其客户使用。
• 报告基于公开资料和实地调研，力求独立、客观和公正。
• 报告中的信息、意见、预测可能随时调整，不构成投资建议。
• 报告内容版权归属中泰证券股份有限公司，未经许可不得擅自发布或修改。